事件

    　　公司发布2023 年半年度报告，23H1 公司实现营业收入33.74 亿元，同比提升15%；实现归母净利润7.39 亿元，同比提升20%;实现扣非归母净利润6.6 亿元，同比提升12%，其中Q2 单季度实现营业收入22.14 亿元，同比提升42%；实现归母净利润5.35 亿元，同比提升95%；实现扣非归母净利润4.97 亿元，同比提升73%。

    　　另外，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利9.2 元（含税）。

    　　核心观点

    　　Q2 营收增长超预期。23H1 公司营业收入达33.74 亿元，同比提升15%，其中Q1/Q2 单季度营收增速分别为-15%/42%，Q2 营收大幅提升，内销方面：我们预计公司23Q2 内销同比有40%以上增长，据奥维云网数据显示，截至6 月30 日，公司扫地机线上市场零售额份额达26.3%，同比+2.7 个pct；零售量份额达21.2%，同比+2.8 个pct，反映出公司品牌市场份额持续提升，产品价格保持行业较高水平。外销方面：我们预计公司23Q2 外销同比有40%以上增长，海外业务快速修复，亚太、欧洲、北美地区均有亮眼增长。

    　　Q2 盈利能力大幅提升。23Q2 公司销售毛利率达51.71%，同比+2.88 个pct，环比+1.86 个pct， 公司销售净利率达24.18%，同比+6.68 个pct，环比+6.57 个pct。

    　　费用端来看，23Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为19.4%/2.66%/6.99%/-2.86%，同比分别-1.04/+0.58/-0.01/-0.4 个pct。另外，23Q2 公司实现公允价值变动收益0.41 亿元，去年同期损失0.65 亿元。

    　　维持“增持”评级。我们预计2023-2025 年公司营业收入分别为82.64/100.47/119.29 亿元，同比分别增长25%/22%/19%，归母净利润分别为15.58/19.99/23.78 亿元，同比分别增长32%/28%/19%，摊薄每股收益分别为11.87/15.22/18.12 元，对应PE 分别为25/19/16倍。

    　　风险提示：

    　　产品研发风险、核心技术泄密风险、产品结构单一风险、产品降价风险、海外业务运营风险、公司经营模式变化风险、市场竞争风险、汇率变动风险。