事件描述

    　　公司披露2023 年业绩快报：公司2023 年实现营业收入86.54 亿元，同比增长30.55%，实现归母净利润20.54 亿元，同比增长73.57%，实现归母扣非净利润18.29 亿元，同比增长52.71%。

    　　事件评论

    　　产品及渠道布局更加完善，内外销共振，公司实现收入和业绩高增长。公司2023 年实现营业收入同比增长30.55%,其中Q1/Q2/Q3/Q4 同比增速分别为-14.68%、41.57%、57.56%和32.6%，季度营收恢复较高增长水平，主要得益于：一方面公司多款新品上市及海内外市场的进一步拓展，产品价位段及渠道布局进一步完善，报告期内公司国内推出旗舰机型G20 和定位高性价比的P10 系列产品，其中P10 产品快速打开新增消费客群，根据奥维云网数据，2023 年国内线上渠道石头销售额份额为23.9%，同比提升2.61 个百分点，其中2023 年国内线上渠道P10 销售额份额达4.3%，P10 PRO 和P10 PRO（上下水版）合计销售额份额为5.6%，G20(上下水版) 销售额份额为3.2%；另一方面公司积极践行“走出去”战略，公司产品凭借突出的产品性能和技术优势，同时受益于海外消费需求快速增长，公司产品的竞争力及品牌形象得到了进一步认可与提升，境外收入实现较快增长。在新品和渠道布局完善共同推动下，公司盈利能力也得到较强，2023 年公司实现扣非净利润同比增长52.71%，其中Q4 扣非净利润同比大幅增长69.5%，对应扣非净利率水平同比提升4.23 个百分点。

    　　公司深耕扫地机推动市场份额提升同时，积极拓展洗地机、洗衣机等新需求市场。公司持续推动扫地机技术功能升级，扫地机全线新品开发了全功能基站，除原有充电基础功能外，增加了抹布自清洁、自动集尘、抹布烘干、清洗槽烘干等，更好的满足用户需求，并针对性的开发高价格和低价格带产品，更好的渗透更多消费客群。在此基础上，公司推出洗地机和洗衣机等产品，公司洗地机产品中应用包括双滚刷系统、智能洗烘及全链路抗菌、智能脏污检测、自动投放清洁液等技术，使洗地机地面清洁与自清洁能力得到了提升，增强了抑菌与防臭效果，提升了使用便利性，干湿垃圾清洁一步到位等；公司自研了“第三种烘干技术（分子筛吸附式烘干）洗衣机”，2023 年推出分子筛低温烘干洗烘一体机H1Neo 和分子筛迷你洗烘一体机M1 等，为公司中长期增长更好的蓄力。

    　　投资建议：公司作为清洁电器龙头企业，以技术驱动产品迭代升级，国内及全球市场同步推进，已经具有较高品牌认知度，我们认为随着消费者对于扫地机产品认知度进一步提升，及产品维度适应性配合，扫地机市场具有较广阔前景，同时公司有望通过技术和产品的领先性以及卓越的品牌形象进一步提升市场份额，实现规模和利润的较高增长，我们预计公司2024-2025 年归母净利润分别为23.87 和28.13 亿元，对应PE 分别为17.94 和15.23 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、经济形势不确定性带来的需求波动风险；

    　　2、行业竞争加剧带来份额和利润下行风险。