核心观点：

    　　设备验收慢于预期致公司半年报略逊于预期。23 年上半年公司实现营收2.06 亿元，同比-14.83%，实现归母净利润0.04 亿元，同比-85.18%，扣非归母净利润-0.01 亿元，同比-107.06%；单看23Q2，公司实现营收1.08 亿元，同比+2.75%，归母净利润-0.01 亿元，同比-174.24%，扣非归母净利润-0.04 亿元，同比-21.20%；上半年收入有所下降主要是由于公司本期新签订单同比增加，但设备验收不及预期，导致本期收入确认减少。

    　　毛利率基本稳定，净利率有一定压力。23 年上半年综合毛利率49.60%，同比-0.03pct，净利率1.81%，同比-8.57pct，扣非净利率-0.69%，同比-9.06pct；单看23Q2，综合毛利率48.02%，同比-0.16pct，净利率-0.98%，同比-2.34pct。

    　　研发投入增加，多产品多领域布局待收获。23 年上半年公司研发费用同比+32.71%，研发投入占营业收入的比例增加8.24pct，主要是公司在新能源、半导体方面加大投入；半导体方面，22 年公司正式推出碳化硅晶锭激光切片技术，23 年取得头部客户批量订单，现处于市场开拓阶段；钙钛矿方面，23 年上半年已有新客户新订单突破。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25 年的归母净利润为0.75/1.44/1.97 亿元，同期EPS 为0.72/1.39/1.90 元/股，考虑到公司在超快激光器领域的领先地位，并新切入锂电、光伏等新领域，尤其是Micro LED、碳化硅、钙钛矿等多个前景良好的领域并逐步取得明显进展，给予公司24 年40x 的PE 估值，对应的合理价值为55.60 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。新行业开拓不及预期的风险，下游行业波动的风险，竞争加剧的风险，技术推进不及预期的风险。