收入好转，利润减亏明显

    　　2025年1季度公司实现收入1.78亿元（同比增速44.56%，环比增速 11.38%），归母净利润-0.27亿元（同比增速44.23%，环比增速71.34%）收入增长主要系终端客户需求较去年同期有所上升：同时，自2024年第四季度开始，公司音圈马达驱动芯片产品线（即智能视觉感知业务）部分产品已开始首主委外生产，使得该产品线的营业收人明显增加：另外， 2024年公司新增控股子公司ZinitixCo..Ltd.集团合并范围的扩大也使得营业规模有所提升。公司利润减亏明显，主要是因为毛利率增加、提升管理效率。

    　　丰富产品矩阵，卡位高景气应用领域

    　　围绕硅负极电池前沿应用场景，公司率先推出了定制化DC/DC芯片产品，可以为AI手机、AI眼镜等智能电子设备长续航加持。公司该款专为硅负极电池设计的DC/DC芯片产品已成功导入小米、联想、ViVO等全球知名品牌客户的供应链体系，已对收入产生了较大责献。

    　　在汽车电子领域，公司车规级DC/DC芯片进入了Qualcomm智能座舱汽车平台参考设计，已实现了向Joynext、YuraTech等全球知名的汽车前装厂商出货、并最终应用于奥迪、现代、起亚、小鹏、红旗、问界、长安等中欧日韩多个品牌汽车中。

    　　在智能算力领域，公司自主研发的CPU、GPU、DSP等核心处理器供电芯片，具备革命性的创新架构以及全球一流的负载瞬态响应，持续输出电流高达50A，效率高达90%以上，多路并联可输出更高规格的电流，与国际品牌的成熟方案相比，更加能够满足AI服务器对电源模块小型化高效化的需求。

    　　战略并购助力业绩释放弹性

    　　公司于2024年8月完成对Zinitix控股权的收购，新增传感器芯片产品线，快速切入触控IC市场，技术互补提升智能终端解决方案能力。Zinitix 于2024年实现营业收入54.075.603.095韩元（折合人民币约2.68亿元），较上年同期增长64%，实现净利润652.960.855韩元（折合人民币约323万元），较上年同期实现扭号为盈。

    　　公司拟并购诚芯微旨在整合电源管理、电机类芯片、MOSFET等资源诚芯微AC-DC芯片相关的AC-DCPSR控制技术、AC-DCSSR控制技术和FIvback高频GaN（氮化缘）控制技术可以填补希获微在AC-DC 芯片领域技术的不足。两公司的技术优势具有较强的互补性，双方可以整合在汽车行业的客户资源，加速在汽车电子行业的扩展进程。

    投资建议

    公司资金储备充足，为公司抓住行业整合机遇、实现跨越式发展奠定了坚实基础。看好公司多元化的产品矩阵和前沿技术布局。预计2025-2027年分别实现收入9.33亿元、11.61亿元、13.70亿元。当前股价对应PS分别为5.72、4.60、3.90倍。维持“买入”评级

    风险提示

    下游消费疲软的风险、客户集中的风险、新品研发不及预期的风险、行业竞争加剧的风险