事件：10月16日 ，公司披露三季报，前三季度实现收入109 亿元，同增28%，归母净利15.6 亿元，同增30%。

    　　三季度业绩超预期

    　　根据公告，2022 年前三季度公司实现收入109 亿元，同增28%，归母净利15.6 亿元，同增30%，扣非归母净利11.4 亿元，同增30%，毛利率为33.3%，净利率为14.5%；其中Q3 单季实现收入43.5 亿元，同增35%，环增9.2%，归母净利6.9 亿元，同增36%，环增31%，扣非归母净利5.2亿元，同增35%，环增28%，毛利率为31.8%；净利率为16%，同比持平，环比提升2.5pct。

    　　新兴装备各业务板块均快速发力

    　　前三季度分版块看，1）轨交装备业务实现收入72 亿元，同增5.4%，其中轨交电气装备收入57 亿元，同增0.8%；轨道工程机械收入7.8 亿元，同减5.9%；通信信号收入3.7 亿元，同增123%；其他轨交业务收入3.4亿元，同增94%。2）新兴装备业务实现收入35.3 亿元，同增137%，其中功率半导体收入12.9 亿元，同增78%；新能源车电驱系统收入8.4 亿元，同增194%；工业变流实现收入8.5 亿元，同增304%；海工装备实现收入2.9 亿元，同增92%；传感器件实现收入2.7 亿元，同增127%。

    　　斩获海外大单打开出海市场，新增产能提供充足弹药公司作为功率龙头，技术实力国内领先，前期公司公告斩获法雷奥250万台IGBT 主驱模块订单，打开出海市场，并在江苏宜兴、湖南株洲分别投建3 万片/月8 英寸IGBT 三期产能，为未来收入增长提供充足弹药，叠加公司一二期产能，预计远期收入规模有望达到百亿元。此外，受益于下游领域高景气和公司市占率提升，新能源车电驱、光伏、SiC业务亦有不俗表现，未来增长可期。

    　　盈利预测与投资评级：根据三季报披露情况，我们调整盈利预测，预计公司2022/23/24 年归母净利润分别为24.2/30.5/35.6 亿元，对应PE 分别为33/26/22 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游市场需求不及预期，产能释放不及预期，行业竞争加剧