核心骨干积极增持，快速成长信心充足。公司公告实控人及部分董监高及核心技术人员拟6 个月内增持公司股票900 至1520 万元，核心骨干积极增持彰显公司未来发展信心和长期投资价值认可。近期公司已公告2022 年财务预算，预算2022 年实现主营业务收入9.1 亿元，同增39%，较去年提速8个pct，有望维持稳健高增长；预算实现净利润1.05 亿元，同增49%，较去年大幅提速73 个pct，业绩有望明显恢复。其中，公司预算2022 年毛利率37.4%，YoY+2.2 个pct；净利率11.5%，YoY+0.8 个pct；期间费用率25.3%，同比持平。整体看，公司去年因执行低毛利战略性与示范性项目较多、芯片等原材料价格明显上涨、研发投入提升等因素致盈利能力有所下降，今年相关因素影响有望明显减弱，促公司成长性、盈利能力较去年明显回升。

    水利智能可视化运维产品落地提速，今年预算营收5000 万。公司AI 智能可视化运维管理系统除可运用在电力系统外，还可延伸至水利、轨交、应急管理等线性基础设施。今年3 月公司以自有资金3000 万元设立全资子公司“智洋上水”，拟积极推动水利产品研发及市场开拓，提升行业地位与市占率，实现多业务线协同发展。近期公司公告智洋上水已与南京英利特斯共同投资设立孙公司“智善利源”，智洋上水出资2040 万元持股68%。南京英利特斯主营建筑工程设计、施工等业务，预计在南京地区具备一定项目或渠道资源，双方合作有利于加速推进公司水利业务落地，快速突破水利行业业务重点区域，提升业务实力。据公司财务预算，2022 年公司预算水利/轨道交通/应急管理领域分别实现营收5000/2500/1000 万元，分别占总营收的5%/3%/1%，水利可视化运维产品有望年内率先实现规模化突破。

    电力/水利板块今年投资高景气，公司智能可视化运维产品重点受益。在今年稳增长背景下，电力、水利等细分板块投资呈现出较高景气度。电力方面，今年国家电网计划电网投资5012 亿元，首次突破5000 亿元，较去年4025亿元大幅增长25%，其中高压特高压输电线路作为新基建重点方向之一，投资力度有望明显增强，公司作为国内输电线路可视化智能运维领军者有望重点受益。水利方面，今年我国水利建设投资目标8000 亿元，1-4 月已完成水利建设投资1958 亿元，同比大幅增长46%，且财政一般公共预算、政府性基金、国开行、地方政府专项债等多路资金组合发力支持水利投资，行业有望保持高景气，为公司水利智能可视化运维业务提供优良成长环境。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润1.1/1.4/1.9 亿元，同比增长49%/35%/35%，EPS 分别为0.69/0.93/1.26 元（2021-2024年CAGR 为40%），当前股价对应PE 分别为22/16/12 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情冲击超预期风险，新业务推进不及预期风险，原材料价格波动风险，行业投资不及预期风险等。