公司第三季度业绩下降符合预期。依据公司 2020 年第三季度财务公告，前三季度实现营业收入12.03 亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润1.93 亿元，同比增长11.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.76 亿元，同比增长0.91%；基本每股收益1.61 元。，而单季实现营收3.59 亿元，同比下降13.72%，归母净利润0.47 亿元，同比减少37.11%。第三季度公司收入受本年7 月12 日储罐区火灾事故停产调查、国际油价及汇率波动的影响，较第二季度业绩有所下降，但仍高于第一季度，收入降幅符合预期。

    公司是国内最大酯基生物柴油制造企业。龙岩卓越新能源股份有限公司是一家专业利用废油脂（地沟油、酸化油等）从事生物柴油、衍生产品工业甘油、生物酯增塑剂、水性醇酸树脂等的研发、生产与销售的资源高效循环利用企业，产品用于清洁动力能源和生物基绿色化学品等领域，从而实现废油脂的无害化处置和资源化利用。

    公司主营业务规模稳定扩张，不断完善高附加值产业链。龙岩卓越新能源股份有限公司经过近20 年的经营发展，在废油脂制取生物柴油领域积累了丰富的实战经验，并通过持续的自主研发创新，形成了一套先进的、能适用国内废油脂特点的生物柴油生产工艺体系，废油脂转酯化率及利用率高，产品满足欧盟市场要求并向其大量出口。

    产研结合，创新驱动。公司现核心技术主要来源于自主研发创新，并经过长时间的工业化、规模化生产应用，不断优化、提升、创新的成果。目前公司已形成一系列稳定生产、确保各产品质量、资源高效转化、安全与清洁生产、自动化控制等具有行业领先的核心技术。酯基、烃基生物柴油市场前景广阔，欧洲生物质柴油每年缺口在250 万吨以上。快速形成产能是实现利润的关键。

    投资建议：公司是生物柴油行业龙头公司，未来发展空间广阔，预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.96、2.76、3.62 元，首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示：原材料供应风险、技术更新换代风险、国内税收政策变化、新增产能投放进度不及预期等风险。