公司发布2021 三季度报告，Q3 单季度实现营业收入3.13 亿元，同比增长188%；归属于上市公司股东的净利润1.63 亿元，同比增长244%；扣非后归属于上市公司股东的净利润1.76 亿元，同比增长344%；基本每股收益2.66 元/股，同比增长245%。

    　　支撑评级的要点

    　　Q3 单季度营收及盈利超速增长。公司Q3 单季度营收3.13 亿元，接近上半年营收的96%，同比增长188%，环比增长50%。而Q3 单季度扣非后归母净利润1.76 亿元超出上半年营收近22%，同比增长344%，环比增长72%。此外，公司Q3 单季度的销售费用率8%比2021 上半年的11%低3个百分点，同时管理费用率6%比2021 上半年的8%低2 个百分点。彰显公司愈加优秀的成本管理能力，营收和盈利能力延续表现优异。

    　　积极提升产能，乘行业高景气之帆成长。截至Q3 公司的存货金额1.59亿元和合同负债1.40 亿元分别同比增长149%和265%，表明公司在手订单大幅提升，同时公司位于天津的产业化基地规划占地约3 万平方米，包括一条8300 产线和两条8200 产线，据集微网信息，一期项目已于9月底建成投产，将带动公司产能提升应对晶圆厂等的积极扩产对测试设备的需求。

    　　测试行业高景气不减。随着芯片生产顺延至后道工艺，封测产能的需求日渐提升，但受马来西亚疫情爆发影响，该地区作为全球封测产能重要区域，使得封测厂一度停工，全球芯片紧缺不减反升，测试设备需求也持续处于高景气状态，SEMI 预测2021 年测试设备市场空间将同比增长26%达76 亿美元。公司在全球发货机台数量已超4000 台，随着产能提升和深厚的客户粘性，公司有望积极抢占市场份额并扩大装机存量。

    　　估值

    　　公司盈利能力大幅提升，产能提升助力扩大市占率，测试行业景气高企，预测2021-2023 年净利润分别为4.11/5.97/7.92 亿元，维持“买入”评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　马来西亚疫情恢复超预期导致测试订单地区性分散，零部件供应紧缺导致订单延迟交付，新产品研发不及预期，国际地缘政治摩擦的不确定性