chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

华峰测控(688200)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

华峰测控(688200):模拟IC下行周期边际变化可见 或是华峰测控最佳配置窗口期

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2022-12-07  查股网机构评级研报

  半导体产业成长中裹挟周期, 本轮下行周期或于2023Q2 结束2019Q2 开始了新一轮典型周期:由于5G 换机、智能穿戴、新能源产业的需求的推动导致销售额底部回弹,开始上行周期,上行周期2 年;2021Q2 见顶并进入平台稳定期,这是由消费电子开始颓势和新能源高景气度分化导致的短暂稳定期;2022Q1 由于消费电子景气度急剧冰封,销售额也开始回落,进入加速下跌阶段。本轮下行周期从2021Q2 开始,2022 年9 月销售额同比增速已为-3.05%,仍位于下行周期左侧,但即将进入本轮周期底部,我们预测2023Q2 将进入上行周期。

      模拟IC 边际改善初显叠加料号增加,模拟测试机需求反转根据IC Insights 数据,2021 年中国市场294 亿美金,预计中国模拟IC 市场2021-2026 年复合增速为7.85%。2020 年,中国模拟IC 芯片自给率为12%,仍处于较低水平。A 股部分模拟IC 设计公司存货已经见顶或回落,目前处于加速主动去库存阶段。在半导体下行周期,模拟IC 设计公司盈利减少的形势下,相关公司的研发费用和员工数量仍逆势增长,表明公司都在加大新产品开发力度,这将给模拟测试机带去更多的应用需求。

      模拟IC 料号推动需求,下一代机型奠定领先地位华峰测控立足国内,把握芯片市场需求,不断迭代公司产品,初具国际竞争力。

      公司成熟机型STS8200 凭借技术和本土服务优势已经占据了国内约60%的模拟测试机市场,初具的国际竞争力;STS8200 PIM 面向大功率器件;STS8300 面向功率SOC 和PMIC;下一代产品直接对标泰瑞达高端机型Ultra Flex。但较泰瑞达2021 年半导体测试机26 亿美元的收入,公司为1.25 亿美元,仍有广阔成长空间。

      盈利预测与估值

      我们预测公司2022-2024 年的营收分别为12.06/17.16/22.70 亿元,同比增速分别为37.36%/42.22%/32.28%;对应的归母净利率分别为6.00/8.45/11.02 亿元,同比增速分别为36.81%/40.72%/30.44%;对应PE 分别为43.08/30.61/23.47 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      新产品和新市场开拓不及预期,市场竞争格局恶化,历史规律应用在预测未来存在差异的风险

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2022
www.chaguwang.cn 查股网