【事项】

    　　3 月10 日，中沙伊三国在北京发表联合声明，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。

    　　【评论】

    　　促沙伊对话和解展大国风范，重要贸易伙伴的安全稳定有助于人民币跨境支付顺利推进。中东各国是我国重要的贸易伙伴，2022 年12 月，在首届中国—海湾阿拉伯国家合作委员会峰会上，习近平主席发表题为《继往开来，携手奋进共同开创中海关系美好未来》的主旨讲话，其中提到“中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。”中国作为全球最重要的石油进口国之一，“石油人民币结算”机制的建立一方面有助于保障我国油气供应的价格和数量，提高能源安全水平，另一方面也符合石油结算货币的多元化大趋势，提升支付通道的效率与安全水平。

    　　深化与银行多年良好合作，公司积极开展CIPS 业务。人民币支付系统（CIPS）项目中，各个参与行CIPS 均与人行清算中心CIPS 连接，所有交易均由业务发送行先发送到人行清算中心，人行对业务进行校验，校验成功后通过人行转发到接受行，发送行和接受行均需具备人行要求的对交易签名和验签的功能。人民币跨境支付系统类似于二代支付系统，涉及到交易的报文需通过数字证书、数字签名与验签的方案，来解决数据传递中完整性的保护、交易发起方身份验证的防护、交易数据事后审计等多方面的安全需求。公司的王牌产品NetSign 签名验签服务器具备证书自动化管理和人工管理、证书信息查询、系统自动匹配索引证书和私钥保护、定期备份等功能，已与中国人民银行、中国交通银行、中国农业银行等中国主要银行就CIPS 业务开展合作，在跨境创新服务终端机（CISD）上亦有斩获。随着CIPS 产品迭代及商业模式的转变，公司作为重要的CIPS 产品供应商，将深度受益于人民币国际化加速推广的这一过程。

    　　【投资建议】

    　　公司是金融密码行业重要的领军企业，与银行合作已有二十余年，参与了多个主要银行的签名系统建设，深入银行的密码安全中心节点。我们认为，随着人民币国际结算货币及国际储备货币地位的提升，人民币跨境支付将迈上新台阶，公司作为银行安全的守护人，将深度受益于人民币国际化加速推广的这一历史性进程。根据公司发布的业绩快报，由于疫情影响业务开展，同时新办公场地的折旧与原写字楼租金短时并存，我们下调2022年的业绩预期，同时由于销售及研发未来将保持较高投入，小幅下调公司2023年及2024年的归母净利润预测。我们预计2022-2024年公司营收分别为6.58/8.45/10.66亿元，归母净利润分别为1.55/2.11/2.77亿元，EPS分别为1.12/1.53/2.01元，对应市盈率分别为54/39/30倍，维持“买入”评级。

    　　【风险提示】

    　　CIPS推广不及预期风险；

    　　相关标准出台不及预期风险。