事件：公司发布2020 年业绩快报，2020 年公司实现收入6.66 亿元，同比增长48.19%；实现归母净利润1.30 亿元，同比增长94.71%；实现扣非归母净利润1.24 亿元，同比增长111.86%。

    公司2020 年收入和业绩加速增长。2020 年公司收入增长呈现逐季度加速趋势，2020Q1-2020Q4 公司收入增速分别为20.38%、40.03%、50.21%、71.04%。公司2020Q4 业绩增速超预期，公司2020Q4 归母净利润同比增长176%，扣非归母净利润同比增长253%。公司2020Q4 归母净利率达到23.5%，盈利能力提高明显。

    我们预计中长期公司将继续保持较高的业绩增速。根据公司公告，2020 年度公司新签订单13.07 亿元，同比增长112%。考虑到公司经过多年深耕，已经通过横向拓展和纵向深入的方式完成临床前CRO全产业链布局，在国内CRO 市场具备相对明显的竞争优势，同时，公司上市后资金更加宽裕、产能扩张计划更快落地，我们认为中长期公司快速发展的态势有望维持。

    投资建议：我们预计公司2020 年-2022 年的收入分别为6.66 亿元（+48.2%）、11.89 亿元（+78.6%）、19.15 亿元（+61.0%），归母净利润分别为1.30 亿元（+94.7%）、2.40 亿元（+85.2%）、4.03 亿元（+67.9%），对应EPS 分别为2.09 元、3.87 元、6.50 元，对应PE分别为125.1 倍、67.6 倍、40.2 倍。我们看好公司未来CRO 业务快速成长，给予“买入-A”评级。

    风险提示：订单增长不及预期、产能释放不及预期、竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期等