事件：2021 年10 月29 日公司发布2021 年第三季度报告，2021Q1-Q3公司实现营收7.86 亿元，同比增长81.62%；实现归母净利润1.81 亿元，同比增长142.06%；实现扣非后归母净利润1.76 亿元，同比增长145.70%。

    　　全球竞争力进一步凸显，2021Q1-Q3 业绩持续高增长：

    　　2021Q1-Q3 公司分别实现营业收入、归母净利润7.86 亿元、1.81 亿元，分别同比增长81.62%、142.06%。其中，2021Q3 公司分别实现营业收入、归母净利润3.01 亿元、0.68 亿元，分别同比增长74.61%、141.67%。

    　　得益于充足的订单和实验室产能的逐步释放，公司业绩持续高增长。

    　　订单充足且产能积极扩建，公司有望持续高增长：

    　　公司实现从药物发现、药学研究到临床前药效学、药代动力学、安全性评价的临床前一体化布局，当期订单充裕且产能积极扩建，公司业绩有望持续高增长。其中，新签订单方面，截止到2021H1，药物发现与药学研究服务新签订单4.76 亿元（+85.65%）、临床前研究服务新签订单 5.50 亿元（+101.14%）；产能供给方面，从短期指标分析，2021H1药物发现、药学研究、临床前研究服务研发人员分别同比增长27.45%、32.46%、48.28%，短期业绩有望持续高成长。从中长期指标分析，2021Q1-Q3 在建工程为1.08 亿元，同比增长692.43%，南汇实验室、川沙实验室等建设为公司中长期业绩高增长奠定坚实基础。

    　　公司盈利能力持续提升，2021Q1-Q3 毛利率同比提升7.04 pct.：

    　　2021Q1-Q3 公司整体毛利率和净利率分别为44.46%和23.32%，分别同比提升7.04 pct. 和5.34 pct.。公司整体盈利能力提升，主要得益于规模效应的提升。2021Q1-Q3 公司人均收入为39.91 万元，较去年同期相比提升了10.94 万元/人。随着公司提质增效措施的持续执行，看好公司盈利能力持续提升。

    　　投资建议：我们预计2021-2023 年公司分别实现净利润2.62 亿元、4.46 亿元、6.71 亿元，分别同比增长102.2%、70.4%、50.7%；给予买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期等。