事件描述

    公司发布2021 年年度业绩预告：2021 年全年归母净利润为2.78 亿元–2.91 亿元，同比增加115%至125%，扣非净利润为2.65 亿元-2.78 亿元，同比增加115%到125%。

    事件评论

    业绩持续亮眼，新签订单保持高增长。根据业绩预告，2021 年公司营业收入预计较上年同期增长78%左右，归母净利润同比增加115%到125%，新签订单较上年同期增长88%左右。最近2 年公司业绩表现持续亮眼，营收和净利润均实现高速稳定增长，20H1/2020/21H1 营收同比增速分别为31.3%/48.2%/86.3%，归母净利润同比增速分别为73.3%/94.4%/142.3%。过去一年半，公司新签订单同样增长迅猛，2020 年同比增长112%，21H1 同比增长 94%，丰富的订单为公司未来业绩增长奠定了基础。

    产能投放有序，股权激励增强业绩兑现信心。南汇新实验室正在逐步建设并投入使用，根据2021 年半年报，公司拥有7.38 万平研发实验室（部分实验室在建设中），新增实验室将为快速增长的订单需求提供产能支撑。2021 年8 月，公司推出2021 年股权激励计划，解锁条件为：以2020 年为基数，2021-2023 年营收增长率分别不低于60%/156%/310%，净利润增长率分别不低于 70%/189%/391%。新出股权激励计划彰显出公司对中长期业绩持续高增长的信心。

    医药创新浪潮方兴未艾，公司一体化布局国内领先。2021 全年来看，行业景气度依旧：

    在融资端，全球一级投融资热度保持高涨，国内一级融资事件数创历史新高；在研发端，不论是国内新开临床数量，还是全球Pipeline 数量，都实现了超过20%的同比增长，体现出全球临床试验开展已经从疫情中恢复并反弹。另外，2021 年国内新药IND 申请数量以及美国FDA 批准新药数量都维持高位。作为国内领先的临床前一体化CRO，美迪西充分承接国内生物科技发展红利，在医药创新浪潮中驶入发展快车道。

    预计公司2021-2023 年归母净利润为2.87 亿元、5.01 亿元和7.30 亿元，同比增长121.7%、74.7%、45.6%，对应EPS 为4.62、8.07、11.75 元；当前股价对应2021-2023年PE 分别为92X、53X、36X。维持“买入”评级。

    风险提示

    1、国内医疗健康领域投融资不及预期；

    2、国内医药研发热度不及预期。