事件：2022 年4 月28 日公司发布2022 年第一季度报告，2022Q1 公司实现营收3.56 亿元，同比增长65.79%；实现归母净利润0.77 亿元，同比增长71.09%，业绩持续高增长。

    在手订单快速增长，2022Q1 业绩持续高增长：

    2022Q1 公司实现营收3.56 亿元，同比增长65.79%；实现归母净利润0.77 亿元，同比增长71.09%。得益于公司在手订单的快速增长，公司业绩持续高增长。其中，2021 年药物发现与药学研究服务、临床前研究服务新签订单分别为10.44 亿元、14.09 亿元，分别同比增长69.13%、104.24%。

    服务能力快速提升且产能积极扩建，公司有望持续高增长：

    服务能力方面，2021 年药物发现、药学研究、临床前研究服务分别拥有研发人员1067 人、326 人、724 人，分别同比增长58.31%、29.37%、62.33%，各项业务研发人员快速扩张，公司整体服务能力持续提升。

    产能扩张方面，2022Q1 公司固定资产、在建工程分别为4.38 亿元、1.14 亿元，分别同比增长24.70%、133.27%，公司产能处于快速投放期。根据公司公告，当期公司已拥有研发实验室7.40 万平方米，与上市之初相比研发实验室产能提升明显。根据公司公告，未来公司计划通过定制募集不超过21.6 亿元，用于药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目等。

    公司盈利能力持续提升，2022Q1 净利率同比提升0.67 pct.：

    2022Q1 公司整体净利率为21.68%，同比提升0.67 个百分点。2022Q1公司人均季度收入为14.59 万元，较去年同期相比提升了1.51 万元/人。得益于公司业务规模效应提升和提质增效措施执行，公司盈利能力持续提升。

    投资建议：我们预计2022-2024 年公司分别实现净利润4.82 亿元、7.27 亿元、10.66 亿元，分别同比增长70.8%、50.8%、46.6%；给予买入-A 的投资评级。

    风险提示：订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期