已实现点工具突破的领先国产EDA 厂商，给予“增持”评级公司在EDA 产品及解决方案领域深耕多年，以存储芯片EDA 为切入点，已实现对制造与设计环节核心EDA 工具的突破。此外，公司持续基于DTCO方法学推动制造设计协同，通过收购博达微进一步完善产品矩阵，并围绕DTCO 方法学持续增强研发投入。预计公司2021-2023 年收入分别为2.00/3.00/4.27 亿元，EPS 分别为0.06/0.13/0.18 元，可比公司2022 年平均估值25.2x PS（wind 一致预期），考虑到公司下游应用行业为技术壁垒较高的芯片行业，给予2022E 45x PS，对应目标价31.12 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

    以存储芯片EDA 为切入点，实现点工具突破

    EDA 市场海外巨头已实现全流程布局，且居于垄断地位，国产厂商在收入规模及产品生态方面均存在差距。概伦电子以存储芯片EDA 为切入点，产品涵盖制造和设计环节，在器件建模和电路仿真两大领域实现突破。客户方面，公司以存储芯片EDA 为切入点，在发展初期便开始布局存储器芯片领域，与全球领先的存储厂商展开合作，支持其高端存储器芯片的开发。经过多年积淀，产品现已获得全球头部晶圆厂及存储器芯片厂商的广泛认可和使用，拥有优质客户资源。此外公司的海外收入占比在国内EDA 厂商中处于较高水平，一定程度上反映出公司产品较强的全球竞争力。

    基于DTCO 方法学，推动制造设计协同

    公司持续基于DTCO 方法学进行探索与实践。制造类EDA 领域，公司的器件建模及验证EDA 工具满足半导体器件的多样建模需求，为公司的产品发展打下良好基础。此后公司进一步在面向设计环节的EDA 工具方面取得突破，电路仿真及验证EDA 工具能够满足用户在不同精度、速度、容量上的仿真与验证需求。围绕DTCO 方法学，公司通过收购博达微、Entasys 进一步增强EDA 产品的协同性。此外，公司持续加强研发投入，研发费用率高于行业平均水平。经过多年积累，公司拥有多项EDA 核心技术，并持续对核心技术进行研发、演进和拓展。

    立足存储实现点工具突破，围绕DTCO 进一步推进设计制造协同公司从存储市场切入，客户包括全球领先存储厂商，在存储市场中已实现点工具突破。在存储市场的基础上，公司围绕DTCO 方法论，推进制造与设计的协同，有助于进一步提升芯片设计及优化的效率。我们认为未来公司有望在进一步完善制造EDA、设计EDA 产品的同时，提升产品协同性，进一步提升解决方案的竞争力。

    风险提示：技术产品化不及预期、市场竞争加剧。