22Q1 收入同比增长44%，维持“买入”

    公司发布一季报，22Q1 收入0.39 亿元，同增44.0%，收入高速增长，归母净利0.05 亿元，去年同期为-77.53 万元，扣非归母净利0.01 亿元，去年同期为-0.02 亿元。归母净利及扣非归母净利同比实现扭亏为盈。业绩变动主要原因：固定期限授权软件订单增长推动收入高速增长，销售费用率同比下降9.5pct。公司持续推动DTCO 战略落地，EDA 产品持续增长。预计2022-2024 年收入2.87/4.13/5.81 亿元，EPS 为0.17/0.22/0.27 元，可比公司平均22E PS 18.2x(Wind)，公司下游应用行业为技术壁垒较高的芯片行业，给予2022E 45.0xPS，对应目标价29.78 元（同前值），维持“买入”。

    DTCO 战略持续落地，EDA 授权为重要推动力

    22Q1 公司收入同比增长44%，呈现高速增长态势，主要原因为固定期限授权软件订单增长。公司依托多年积累的客户资源及领先的技术能力，持续推动DTCO 战略落地，EDA 授权业务成为重要的增长动力。22Q1，公司与东芯半导体（688110 CH）合作，为其提供自主研发的FastSPICE 电路仿真器NanoSpice Pro，加速其NAND/NOR/DRAM 芯片的设计。此外，公司的高性能并行SPICE 仿真器NanoSpice 被SK 海力士所采用，以加速CMOS图像传感器(CIS)芯片的仿真验证。我们认为，随着公司DTCO 战略深化落地，EDA 授权业务有望持续为公司提供增长动力。

    销售费用率同比下降，研发投入持续加大

    22Q1 公司销售费用0.12 亿元，销售费用率30.1%，同比下降9.5pct，管理费用0.11 亿元，管理费用率27.8%，同比减少0.9pct。公司的费用投入效率上升，管理、销售费用率同比下降。此外，公司持续加大研发投入力度，22Q1 研发费用0.22 亿元，研发费用率56.9%，同比上升10.7pct。22Q1公司发布与北京大学、上海交通大学联合研发FS-Pro HP-FWGMK 套件，提供高性能并行SPICE 仿真器NanoSpice，助力由日本有明工业高等专门学校与Jedat（3841 TYO）联合成立的IC 实验室。公司加大研发投入，持续深化产学研合作，为保持技术领先提供了重要的保障。

    DTCO 战略持续推进，维持“买入”

    在EDA 授权订单增长的推动下，公司22Q1 收入高速增长，新品推广有助于DTCO 战略加速落地，持续加强研发投入有助于推动技术迭代发展。维持盈利预测，预计2022-2024 公司收入2.87/4.13/5.81 亿元，归母净利润为0.75/0.95/1.18 亿元。

    风险提示：技术产品化不及预期，市场竞争加剧。