事项：

    　　公司发布2022 年中报：2022H1，收入1.1 亿，+34.04%；归母净利润1831.06万，+38.28%；归母扣非净利润1714.48 万，+49.14%。Q2 单季，收入7040.39万，+29.03%；归母净利润1361.10 万，-2.90%；归母扣非净利润1565.44 万。

    　　评论：

    　　设计类EDA 收入快速增长，研发投入持续增加。2022 年上半年，公司EDA软件授权业务收入为0.73 亿元，同比增长34.72%，占主营业务收入的比例为66.73%，其中设计类EDA 收入为0.35 亿元，同比增长55.01%，制造类EDA收入为0.38 亿元，同比增长19.89%；分地区来看，公司境内收入为0.52 亿元，同比增长115.10%，境内业务发展潜力巨大。2022 年上半年，公司销售、管理费用率下降的同时，加大研发投入（金额为0.54 亿元，同比增长75.22%，占营收比重高达49.34%），研发投入的持续增长推动公司新产品研发。

    　　全流程设计平台工具 NanoDesigner 发布，DTCO 战略不断深化落地。2022年8 月1 日，公司承载EDA 全流程的平台产品NanoDesigner 正式发布，该产品包括原理图编辑、版图编辑、优化及物理验证等功能，同时可以与NanoSpice系列引擎集成，能够为各类存储器电力、各类模拟电路等为代表的定制类芯片提供完整的EDA 全流程。此产品的推出标志着公司DTCO 战略取得阶段性成果，公司产品能够触摸到的边界不断拓宽。

    　　国内EDA 厂商迎国产化重要发展机遇，公司技术等领先有望加速发展。EDA为半导体皇冠上的明珠，是半导体行业卡脖子的重要环节，目前我国EDA 行业市场主要由Synopsys、Cadence、西门子EDA 三家海外厂商主导。近些年来，由于国际局势等众多原因，美国对于EDA 软件出口管制越来越严，2022年8 月更是断供面向GAA 的EDA 软件，国内厂商打破垄断、发展壮大为必由之路。公司作为国内EDA 领先企业，核心产品已在头部晶圆厂、存储器厂商、芯片设计公司广泛使用，竞争力较强，有望受益于国产化趋势加速发展。

    　　盈利预测与估值。国内EDA 厂商迎发展机遇，我们认为公司在原有业务基础之上，公司发布NanoDesigner，设计EDA 有望快速成长，公司DTCO 战略不断落地。我们微调预计公司2022-2024 年收入为2.87 亿元、4.10 亿元、5.75亿元；归母净利润为0.45 亿元、0.67 亿元、0.93 亿元，对应EPS 分别为0.10元、0.15 元、0.21 元（原2022-2023 预测值为：营收分别为2.84 亿元、3.88亿元；归母净利润为0.42 亿元、0.67 亿元，对应EPS 分别0.10 元、0.15 元）。

    　　参考公司历史估值水平及可比公司华大九天、广立微估值水平，我们给予公司2022 年65 倍PS，对应目标价约43 元，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：需求释放存在不确定性；行业竞争加剧、技术研发进程存在不确定性。