从点工具到全流程 ，产品线不断补齐。公司以制造端的器件建模和设计端的快速仿真工具起家，不断向着全流程工具补全，设计端目前已经推出NanoDesigner 定制类电路全流程工具，可用于存储、模拟/混合信号等定制类电路全流程设计，数字类EDA 工具方面，拥有规划与验证、时序验证、标准单元库等工具，制造端继器件建模工具之后推出了PDK 和标准单元库验证解决方案，未来公司将在定制类电路、数字、制造类工具方面持续推出新产品，打造全流程工具。

    测试仪器和系统性能对标国际一线，渗透率有望持续提升。公司低频噪声测试仪器作为全球黄金标准，性能对标国际大厂，是全球晶圆厂标配，半导体参数测试仪器原来在大学和科研院所落地，目前正逐步导入全球头部和国内的晶圆厂客户，打破国际大厂垄断。随着国内晶圆厂加速扩产，公司硬件测试设备高速增长可期。

    资本助力，打造EDA 生态朋友圈。公司2019 年收购博达微（AI 驱动参数化测试和建模解决方案），2021 年收购韩国Entasys（SOC 设计EDA解决方案），2021 年牵头成立济南济晨基金，间接投资启芯科技、新语软件、东方晶源等数家EDA 企业，2022 年直接投资上海伴芯科技（芯片设计到最终流片量产的自动化软件平台），2022 年通过兴橙誉达间接投资上海思尔芯。作为从Cadence 等国际EDA 大厂出身的团队，公司对资本运作非常娴熟，正努力打造自身的EDA 生态圈。

    积极探索产学研合作模式。人才是国内EDA 发展的重要掣肘，公司在海内外大量引进高素质的人才的同时，积极探索产学研合作模式，与中科院上海、山东产业技术研究院、北京大学等分别共建实验室，同时成立山东大学-概伦电子研究生EDA 创新班，探索EDA 人才培养新模式。

    持续看好公司成长，给予“买入”评级。公司技术实力得到全球头部晶圆厂和设计公司认可，半导体国产化浪潮下，国内收入和订单呈现快速增长。我们预计公司2022-2024 年收入分别为2.79/4.05/5.89 亿元，增速为44%/45%/46%，参考华大九天/广立微2023 平均PS 48x，给与公司2023年PS 45x，目标价41.99 元。

    风险提示：新产品导入不及预期、半导体行业景气度不及预期