事件概况

    4 月7 日概伦电子发布2022 年年度业绩报告，2022 年全年公司实现营业收入2.79 亿元，同比增长43.68%。实现归母净利润0.45 亿元，同比增长56.92%，实现扣非归母净利润0.32 亿元，同比增长38.34%。

    三季度业绩超预期，营收利润双双高增

    营收端，2022 年公司实现营业收入2.79 亿元，同比增长43.68%。2022年Q4 营业收入1.08 亿元，同比增长56.22%。主要系：1）拓展产品线，EDA 软件授权业务的销售收入同比增长 30.38%；2）境外市场平稳增长，同时境内市场收入同比增长68.77%；3）通过直销模式实现主营业务收入，同比增长47.24%，各类业务均实现较快增长。

    利润端，公司实现归母净利润0.45 亿元，同比增长56.92%，2022 年Q4 归母净利润0.14 亿元，同比增长6.41%。主要系：1）成本端控制良好，利息收入增长导致财务费用同比下降247.71%；2）报告期内政府补助收入增加，其他收益同比增长233.41%。

    毛利率端，2022 年全年公司毛利率达86.37%，同比减少6.08pct，主要系：1）半导体参数测试仪器同比增长34.75%，导致直接材料增长迅速；2）一站式工程服务收入同比增长410.44%，相关的直接人工和间接费用也随之快速增长。

    EDA 授权快速增长，各环节工具持续突破

    目前，公司在器件建模和电路仿真两大集成电路制造和设计的关键环节掌握了具备国际市场竞争力的EDA 技术。分具体业务来看，制造类EDA，2022 年公司制造类EDA 实现营收1.05 亿元，同比增长35%，未来公司计划于2023 年推出面向可制造性设计（DFM）的EDA 工具，并逐步建立制造类EDA 全流程，有望持续加速业绩增长。设计类EDA，2022 年公司实现营收0.78 亿元，同比增长25%。2022 年8 月公司推出存储器和模拟/混合信号电路设计EDA 全流程产品NanoDesigner；未来，公司计划通过自研及与EDA 生态圈合作伙伴合作等方式，在规划与验证/时序验证/标准单元库等点工具的基础上逐步打造数字电路设计类全流程解决方案。测试仪器和系统，2022 年公司实现营收0.61 亿元，同比增长35%。

    内外兼修，逐步构筑EDA 生态

    一方面，2022 年公司持续加大研发投入，研发费用率达50%，同比提升9pct，2022 年公司发布了存储和模拟/混合信号的EDA 全流程的平台产品NanoDesigner。同时公司NanoSpice 产品通过三星5nm 工艺技术认证，公司大客户合作进一步深入。这都标志着公司DTCO 战略取得了阶段性成果，是公司技术能力与深厚产业经验的再一次证明。另一方面，公司持续构造EDA 生态。我们曾在EDA 深度中提到过，收并购是EDA 企业发展的重要动力。2022 年公司直接投资了上海伴芯科技。参与设立的济南济晨股权投资合伙企业，先后投资了山东启芯软件、济南新语软件、东方晶源微电子、上海兴橙誉达、杭州泛利、鸿之微科技等数家 EDA产业链相关企业；参与设立的上海兴橙誉达科技，投资了上海思尔芯，截止目前公司共持有思尔芯13.65%的股份。综合来说，公司布局已经覆盖了包括数字仿真验证、逻辑综合、布局布线、OPC、TCAD、电磁场仿真等数字电路设计、模拟电路设计、晶圆制造等EDA 全版图。

    投资建议

    我们预计公司2023-2025 年分别实现收入3.9/5.3/7.3 亿元，同比增长41%/37%/37%；实现归母净利润0.5/0.7/0.9 亿元，同比增长4.8%/44%/30%，维持“买入”评级。