公司中报收入快速增长，境内业务持续高增，同比增长近8 成。公司持续加强研发投入，不断推出新品并提升产品竞争力，同时上半年收购芯智联公司，通过内生+外延的方式持续扩大业务版图。EDA 国产化浪潮及产业持续升级的背景下，公司业务有望持续快速增长。维持“增持”评级。

    　　 公司发布2023 年中报：实现营业收入1.52 亿元（YoY +38.8%），归母净利润65 万元（去年同期1831 万元），扣非归母净利润-405 万元（去年同期1714万元）；若剔除当期股份支付费用影响，实现归母净利润1197 万元，扣非归母净利润727 万元。

    　　 H1 收入快速增长，境内业务持续高增。2023H1，公司主营业务收入1.52 亿元，同比+39.1%，其中：1）按商品类型划分，公司EDA 工具授权业务收入9306亿元，同比+27.9%，占总营收约61.1%，是业务收入增长的核心驱动，半导体器件特性测试系统业务收入4666 万元，同比+53.4%，一站式工程服务解决方案业务收入1194 万元，同比+103.4%；2）按经营地区划分，公司境内业务实现收入9241 万元，同比+76.1%，占主营业务比重达到60.9%，同比大幅增长，国产化大潮下，公司持续提升自身产品竞争力，境内业务高速发展，我们预计未来有望持续驱动公司快速成长。

    　　 持续加强研发投入，EDA 产品布局进一步丰富。2023H1，公司研发投入9080万元，同比+67.6%，研发投入占营业收入比重达到59.6%，同比+10.3pcts，有力的支撑了公司产品研发，各项新品进展顺利。公司上半年发布先进低频噪声测试系统9813DXC，支持多种半导体器件类型在各种工作条件下（如200V 高压、10pA 极低电流等）的高精度噪声测试，同时计划于2023 年推出可制造性设计（DFM）EDA 工具及数字仿真EDA 工具，推动打造各类应用驱动的EDA全流程建设。另一方面，公司报告期末研发人员数量达到268 人，占总人数比例达到64.9%，硕士及以上学历人数195 人，占研发人员比重达到72.8%，博士25 人，高水平研发人才的储备为产品竞争力提升奠定基础。

    　　 并购策略再下一城，产业生态持续壮大。2023 年4 月，公司在深圳和北京设立两家全资子公司，有利于充分利用当地科研优势、人才优势、客户资源和政府支持，同时为区域客户提供更优质的服务；2023 年5 月，公司公告收购福州芯智联科技有限公司100%股权。芯智联拥有领先的自动/半自动布局、自动/半自动逃逸布线、参考布局、区域布线、多线避让等多项 EDA 核心技术，既弥补了公司产品在板级和封装级设计的空白，又能够和公司已有的先进设计和验证技术相结合，提升产品竞争力；2023 年3 月，公司牵头联合上下游企业，共建上海临港新片区EDA 创新联合体，不断壮大生态；2023 年以来，公司还与鸿之微、阿里云、MPI、罗德与施瓦茨等多家产业链上下游公司达成合作共识，提升产业竞争力。多措并举下，公司产品力有望持续提升，产业生态有望持续壮大。

    　　 风险因素：公司产品种类丰富度较低的竞争风险；公司无法找到潜在收购或战略投资标的以及实现业务协同的风险；公司研发成果未达到预期或研发投入超过预期的风险；EDA 市场规模相对有限及现有市场格局导致的竞争风险。

    　　 盈利预测、估值与评级：维持公司2023-25 年收入预测为3.90/5.42/7.45 亿元，维持净利润预测为0.54/0.71/0.92 亿元。参考可比公司华大九天、广立微（Wind一致预期2023 年PS52x、21x）2023 年平均值PS 为36 倍，考虑到公司与华大九天业务更接近，但产品丰富度仍需要一定时间进一步完善，给予公司2023年40xPS，对应目标市值156 亿元，对应目标价36 元，维持“增持”评级。