2021Q2 公司收入增速超预期，利润受股权激励费用和研发费用影响，增速略慢于收入增速。收入的超预期佐证公司新一代智能诊断产品、ADAS 标定产品等市场竞争力提升，正加速渗透，前瞻布局新能源强化长期成长性，继续强烈推荐。

    　　事件：公司发布2021 年半年度业绩预告，预计上半年实现营收9.87-10.65亿元，同比增长65.86%-78.95%；归母净利润2.16-2.37 亿元，同比增长35.60%-48.81%；扣非净利润1.91-2.02 亿元，同比增长25.75%-32.99%。

    　　Q2 单季收入增速超预期，持续高研发投入产品创新。根据预告可测算公司21Q2 单季度实现营收5.33-6.11 亿元，YoY 69.2%-94.0%，超出市场预期，我们预计第三代汽车智能诊断电脑和ADAS 标定工具等产品是主要成长驱动力。诊断产品一方面由于产品功能创新提升市场竞争力从而在海内外市场加速渗透，另一方面产品单价相比于上一代大幅提升；ADAS 标定产品则处在市场初期快速渗透增长阶段；当然，软件升级等预计也实现较高的增速。21Q2单季度扣非净利润1.02-1.13 亿元，YoY15.90%-28.41%，我们预计扣非利润增速低于收入增速主要受股权激励费用和研发费用影响，公司在智能化、数字化和新能源方向保持较高研发投入。

    　　产品力卓著助推市占率提升，前瞻布局新能源业务。诊断产品核心竞争要素为车型覆盖率及功能创新，背后是玩家在车型通信协议与诊断维修信息库的角逐，公司独有五大系统实现产品车型覆盖面广、更迭快的优势。公司产品的高性价比以及全球领先的技术创新正助力公司进一步提高市占率。道通在新能源业务布局领先，已推出业界首款支持锂电池检测的智能电池诊断设备，同时积极布局新能源汽车充放电业务，更多新产品的研发也将夯实公司的长期成长持续性。

    　　投资建议：“强烈推荐-A”评级。预计2021-2023 年公司净利润6.04/8.05/10.69亿元，公司有望凭借新一代产品中故障维修引导等功能创新持续提升市场占有率，同时，软件云服务的高速增长将助力业务结构优化，公司亦前瞻布局新能源机遇，继续强烈推荐。

    　　风险提示：中美贸易环境影响公司境外经营风险；产品更迭速度不及预期。