事件：

    　　公司于 2021 年 8 月 17 日收盘后发布《2021 年半年度报告》。

    　　点评：

    　　营业收入高速增长，全球化战略稳步推进

    　　2021 年上半年，公司实现营业收入 10.46 亿元，同比增长 75.80%；实现归母净利润 2.31 亿元，同比增长 45.43%。分地区来看，北美市场收入为 5.70亿元，同比增长 105.99%；欧洲市场收入为 1.47 亿元，同比增长 102.30%；中国及其他地区收入为 3.17 亿元，同比增长 32.61%。在越南，公司加大生产中心疫情防护工作，有力地保障了产品供应。营销方面，公司紧抓视频直播契机，将线上品牌宣传与线下产品体验进行有效结合，推动公司全方位数字化营销变革，主题涵盖第二品牌 OTOFIX、ADAS 标定设备等，有效提升产品销量。供货方面，公司加强与核心供应商建立战略合作机制，确保供应保障和产品成本竞争优势。管理方面，公司深化组织变革，持续夯实 IPD（集成产品开发）流程变革项目，并逐步引入 MTL（产品上市至商机）及 ISC（集成供应链）流程体系，构筑商业竞争力。

    　　把握汽车后市场发展趋势，完善各领域业务布局公司聚焦汽车后市场数字化、新能源化和智能化发展趋势，持续加大研发投入和战略布局，加速新业务孵化，上半年研发投入为 2.22 亿元，同比增长93.72%，占营业收入的比例为 21.23%。1）汽车综合诊断产品：在北美市场推出新产品 MS909CV；在中国市场发布第二品牌 OTOFIX 的综合诊断平板 D1 Pro、D1、D1 Lite，为用户提供高性价比解决方案。2）TPMS：发布第一代胎纹&刹车盘检测仪 TBE200，与 2020 年上市的 ITS600 胎压检测工具配套使用，可生成胎纹、刹车盘、TPMS 综合检测报告并打印，为行车安全保驾护航。3）ADAS：推出校准设备 IA900，大幅提高四轮定位与标定的效率和准确度。4）软件云服务：在智能诊断领域持续发力，持续构建 AUDI、BMW、BENZ 等重点车系的故障引导式智能维修信息。5）新能源产品：围绕新能源汽车充电、维修、保养等需求提供整体解决方案，覆盖 20kW 直流、240kW 直流快充和 480kW 直流超充产品。根据德勤发布的《2020 中国汽车后市场白皮书》，2025 年中国汽车后市场规模将达到 1.7 万亿元，利好第三方维保行业发展，公司持续成长空间较为广阔。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司凭借产品质量和技术优势，在全球建立了较好的品牌知名度。随着全球汽车后市场规模持续增长，公司前瞻布局，不断推出纵向与横向产品，未来成长空间较为广阔。预测公司 2021-2023 年营业收入为 22.02、30.15、40.11亿元，归母净利润为 6.06、8.28、11.16 亿元，EPS 为 1.35、1.84、2.48 元/股，对应 PE 为 62.88、46.01、34.15 倍。上市以来公司 PE 主要运行在50-90 倍之间，目前计算机（申万）指数的 PE TTM 为 53.7 倍，维持公司2021 年 70 倍的目标 PE，对应目标价为 94.50 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复；中美贸易摩擦升级；知识产权纠纷；国内市场拓展进度低于预期；汽车后市场竞争加剧。