投资要点

    事件：公司发布2021 年中期报告，2021H1 营业收入10.46 亿元，同比增长75.80%；归母净利润2.31 亿元，同比增长45.43%。

    2021 上半年营收实现高增长，21Q2 单季度营收增速创新高。公司2021H1 营收10.46亿元，同比增长75.80%（预告中枢为72.41%）。公司第三代智能诊断产品、ADAS产品、TPMS 产品均实现高速增长。分季度看，2021Q1、Q2 公司分别实现收入4.54、5.92 亿元，同比增速分别为62.07%、87.99%，在单季度营收创新高的同时，收入增速亦创上市以来新高。分地区看，公司境外收入增长幅度较大，2021H1 营收为8.42 亿元，同比增长39.16%，海外市场份额持续增长。

    扣除激励费影响后的归母净利润同比增速近75%，表现亮眼。公司2021H1 归母净利润2.31 亿元，同比增长45.43%（预告中枢为42.21%）。管理费用为1.06 亿元，同比增长97.88%，主要系限制性股票激励产生股份支付费用共4641.20 万元，我们若将该费用加回，则对应的归母净利润规模为2.77 亿元，同比增速为74.21%，与收入增速匹配。公司持续加大研发投入，2021H1 研发费用2.10 亿元，同比增加90.72%，主要系公司在智能维修信息 、云服务 、新能源产品和ADAS 系统等新产品和技术上加大研发投入。

    公司持续强化后市场产品布局，在新能源方面实现重要突破。公司与国际龙头同场竞技，产品主销美、欧、日、澳等70 多个国家，全面覆盖通用、BMW、Benz、Ford、大众等200 多个品牌和2021 年众多新车。新能源产品方面，公司对新能源汽车维修工具产品线、充电产品线进行业务布局，提供新能源车整体解决方案，覆盖20kW 直流、240kW直流快充和480kW直流超充产品，此外软件云服务能够实现Telsa Mode X，Mode S 的常用功能覆盖。我们预计公司的国内外订单规模有望持续快速增长，全年业绩存超预期可能。

    盈利预测与投资建议：通过持续加大研发投入，公司逐步提升诊断设备产品力并拓宽业务条线，我们认为依托其丰富的技术储备和长期客户积累，公司在汽车后市场的全球产业地位将进一步提升。上调公司盈利预测，预计公司2021-2023 年归属母公司净利润为6.25、8.81、12.12 亿元，对应EPS 分别为1.39、1.96、2.69 元，以8 月19 日股价计算对应PE 为63、45、33 倍；维持“审慎增持”评级。

    风险提示：1）行业景气度不及预期；2）行业竞争加剧的风险。