事件：

    公司于2022 年2 月25 日收盘后发布《2021 年度业绩快报公告》。

    点评：

    营业收入快速增长，归母净利润受到原材料成本等因素影响2021 年度，公司实现营业收入22.54 亿元，同比增长42.84%，主要原因是公司在智能化和数字化方向保持了较高的研发投入，产品竞争力不断加强，产品认可度和品牌形象在汽车后市场持续提升，ADAS 产品实现高速增长，第三代综合诊断产品、软件云服务产品和TPMS 产品实现快速增长。公司实现归母净利润4.40 亿元，同比增长1.69%；实现扣非归母净利润3.84 亿元，同比下降3.92%。由于全球供应链受到重创的阶段性影响，公司产品原材料采购成本和国际运输费大幅上涨，叠加新产品研发投入、限制性股票激励产生股份支付费用等因素，公司归母净利润增幅低于营业收入增幅。

    保持高水平研发投入，新能源一体化战略打开全新市场空间2021 年，公司在新能源产品、ADAS 系统、云服务和智能维修信息等新产品和新技术上继续加大研发投入，前三季度研发费用达3.39 亿元，占营业收入的比重为20.76%。2021 年9 月25 日，公司举办新能源战略发布会，发布新能源汽车“诊、检、充、储”数字一体化解决方案发展战略，贯穿新能源诊断检测系统产品、智慧充电检测系统产品、梯次利用及能源管理三大业务。1）产品战略：打造新能源诊断检测系统工具生态，拓展智慧充电检测系统生态，延展梯次利用、能源管理生态。2）技术战略：重点投入车桩兼容技术、智慧电池检测技术、电力电子技术。3）市场战略：积极拓展新能源诊断检测市场、新能源智慧充电市场以及与开放式平台构建合作。

    股权激励计划有望提升员工凝聚力，保障公司长期发展公司于2021 年12 月发布《2021 年限制性股票激励计划（草案）》，2022 年1 月完成首次授予。本次股权激励考核期为2022 年至2024 年，考核目标A 对应各年度的业绩考核目标为：以2021 年为基期，营业收入或毛利的增长率达50%、125%和238%；考核目标B+对应各年度的业绩考核目标为：

    以2021 年为基期，营业收入或毛利的增长率达30%、69%和120%。股权激励计划有望进一步提升员工凝聚力、团队稳定性。

    盈利预测与投资建议

    公司凭借产品质量和技术优势，在全球建立了较好的品牌知名度。在全球汽车产业大变革的背景下，公司前瞻布局，发布新能源战略，不断推出纵向与横向产品，未来持续成长空间广阔。参考《2021 年度业绩快报公告》，调整公司2021-2023 年营业收入预测至22.54、30.85、41.03 亿元，调整归母净利润预测至4.40、7.31、10.35 亿元，EPS 为0.98、1.62、2.29 元/股，对应PE 为52.29、31.48、22.25 倍。上市以来公司PE 主要运行在45-100倍之间，目前计算机（申万）指数的PE TTM 为48.4 倍，维持公司2022 年55 倍的目标PE，对应目标价为89.10 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复；中美贸易摩擦升级；知识产权纠纷；国内市场拓展进度低于预期；新能源战略推进不及预期；汽车后市场竞争加剧。