新能源有望开启新的增长曲线，维持“买入”评级2022 年一季度，公司实现收入5.13 亿元，同比增长13.16%。公司在智能化和新能源化方面加大研发投入，一季度公司研发投入1.36 亿元，同比增长31.77%。

    随着公司的前瞻投入，新能源业务有望开启新的增长曲线。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年归母净利润为5.50、7.70、10.41 亿元，EPS 为1.22、1.71、2.31 元/股，当前股价对应PE 为22.6、16.1、11.9 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年一季报

    （1）2022 年一季度，公司实现收入5.13 亿元，同比增长13.16%，其中北美市场收入2.25 亿元，同比增长4.87%；欧洲市场收入0.86 亿元，同比增长23.21%；中国及其他市场收入2.01 亿元，同比增长24.31%。公司TPMS、ADAS、软件云服务业务均实现快速增长，北美地区受疫情和供应链因素影响，新品供应受限。

    （2）公司实现归母净利润0.63 亿元，同比下滑42.48%；实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比下滑47.37%。利润有所波动主要系公司在智能化和新能源化方面加大研发投入，一季度公司研发投入1.36 亿元，同比增长31.77%；以及为满足新能源业务规模扩大，销售人员及宣传推广费同比增加等因素综合影响所致。

    持续投入前瞻布局，新能源业务值得期待

    2021 年公司加大研发投入，全面布局新能源市场，主要包括以下几个方向：（1）拓展诊断产品对新能源车型的覆盖，目前已覆盖的车型超千款；（2）推出UltraEV 系列工具链产品，涵盖新能源汽车的诊断、检测、维修等环节，支持TOP10新能源品牌原厂级的智能维修引导功能，兼容90%以上的主流新能源车型；（3）充电桩产品：2021 年公司推出通过欧标认证的交流桩产品，陆续拿到英国、新加坡、法国等多国订单并逐步交付。随着新能源汽车的快速放量，千亿新能源汽车后市场蓄势待发，公司把握市场机遇进行前瞻布局，有望开启第二增长曲线。

    风险提示：汽车诊断新产品销量增速放缓；新能源产品销量不及预期