供应链扰动叠加疫情影响，22Q1 单季度收入增速回落。2022Q1 公司实现营收5.1 亿元，同比增加13.2%，归母净利6330 万元，同比减少42.5%，扣非归母净利4674 万元，同比减少47.4%。报告期内，北美/欧洲/中国及其他地区营收增速分别为4.87%/23.21%/24.31%，北美市场增长低于预期，主因系受深圳疫情、供应链等因素影响，TPMS、ADAS 新产品供应受限。

    充电桩2022 年有望迎来收获期，显著放量。借助公司诊断产品长期以来积累的快速通信、兼容全球众多协议、原厂软件的技术积淀，目前公司已掌握充电检测核心技术—车桩兼容技术、安全充电技术和智慧电池检测技术。公司充电桩产品优势在于实现车型覆盖大于99.5%，一次充电成功率大于99%，以及高安全性、高可靠性、高稳定性等，我们预计2022 年有望实现亿元量级收入。

    我们仍对2022 年公司业绩迎来拐点抱有信心，但需要关注供应链的稳定性变化。收入端：预计在新能源业务放量+股权激励的推动下，营收有望实现30%以上增长；费用端：（1）全年研发费用率和运费有望下行，目前看海运价格有所好转，22Q1 BSI 海运指数均值为2287，较21Q4 下降约17.5%；（2）美元加息背景下，汇兑损益亦有望改善。

    全年来看，依旧需要密切关注供应链的稳定性变化。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.1/6.8/8.9 亿元，对应EPS 为1.13 元/股、1.51 元/股、1.98 元/股。

    参考可比公司22 年最新估值，可给予公司2022 年合理估值倍数35倍PE，合理价值39.54 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。人民币汇率不确定性；供应链不确定性；新能源业务拓展不确定性；疫情的不确定性。