事件：公司发布2 022年年报及2023年一季报。2022年累计公司实现营业收入22.66 亿元，同比增长0.53% ,实现归母净利润1.02 亿元，同比下降76.74%,实现扣非后归母净利润1.01 亿元，同比下降73.55%。2023 年一季度公司实现营业收入7.06 亿元，同比增长37.56% ,实现归母净利润0.72 亿元，同比增长13.69%，实现扣非后归母净利润0.73 亿元，同比增长56.58%。

    　　新能源充电桩开始放量，利润端短期承压。营收端：2022 年公司营业收入同比基本持平，分业务来看，新能源充电桩开始贡献营收，且占比达到4%，营收占比最大的汽车综合诊断产品小幅下滑4%，TPMS 产品和软件升级服务基本持平，而ADAS 产品下滑较多，同比减少24%；分地区来看，中国境内收入同比下滑39%，欧洲地区同比增长28%，北美及其他地区基本持平。上述变化主要系新能源充电桩产品在欧洲市场放量、ADAS 产品在前装大客户推广力度下降、中国市场经营环境承压等因素所致。盈利端：2022 年公司净利率同比2021 年的19.5%大幅下滑至3.6%，其中销售费用率同比+5.8pct 至16.3%、研发费用率同比+3.4pct 至24.8%，主要原因是新产品新能源充电桩的研发投入以及量产后拓展销售渠道、市场推广等费用增长。此外，2023Q1 营收、利润实现高速增长，除2022Q1受新能源产品研发、营销拖累导致利润低基数的影响外，主要是由于北美地区多产品实现高增长。

    　　充电桩业务拓展顺利，有望持续放量。据IEA，全球充电桩保有量到2025年、2030 年有望分别达到4580 万个、12090 万个，尤其是在欧洲、美国等充电桩配套设施建设进度慢且新能源市场空间大的地区。目前公司多款充电桩产品已经通过美国UL、CSA、能源之星以及欧盟CE、UKCA、MID 等标准认证，产品在充电速度以及使用便利性等方面优于同等级友商产品，并已在多国实现销售，后续有望持续放量。

    　　盈利预测及评级：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.26 亿、4.47亿、5.48 亿，EPS 分别为0.72 元、0.99 元、1.21 元，PE 分别为40.36 倍、29.43 倍、23.96 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：业务拓展不及预期，行业竞争加剧。