事件：

    　　公司于2023 年4 月27 日收盘后发布《2022 年年度报告》、《2023 年第一季度报告》。

    　　点评：

    　　2022 年营业收入基本持平，加大投入致利润下滑2022 年，公司实现营业收入22.66 亿元，同比增长0.53%；实现归母净利润1.02 亿元，同比下降76.74%；毛利率为57.01%。分产品看，汽车综合诊断产品实现收入11.48 亿元，同比下降4.09%；TPMS 产品实现收入4.12亿元，同比下降1.15%；软件升级服务实现收入3.02 亿元，同比增长0.26%；ADAS 产品实现收入1.75 亿元，同比下降23.51%；新能源充电桩实现收入0.96 亿元。公司销售、管理、研发费用分别为3.70、2.08、5.61 亿元，分别同比变动55.52%、-14.29%、16.25%。2023 年第一季度，公司实现收入7.06 亿元，同比增长37.56%；实现归母净利润0.72 亿元，同比增长13.69%；实现扣非归母净利润0.73 亿元，同比增长56.58%。

    　　充电桩产品获海外多国认证，出海销售打造新增长曲线2022 年，公司发布AC Ultra 系列、AC Compact 系列、DC Compact 系列、DC Fast 系列产品，以上产品快速通过了海外多国认证，包括美国UL、CSA、能源之星（Energy Star）认证及欧盟CE、UKCA、MID 认证等。对比同等级DC 友商产品，Boost 充电模式对比普通直流桩充电速度提升30%；AC Ultra美标交流桩产品对比市面主流产品充电速度提升2.5 倍。公司充电桩产品已在多国实现了销售突破，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付，交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站实现线上销售。

    　　持续加大研发投入，不断扩充产品矩阵

    　　2022 年，公司研发投入为6.12 亿元，同比增长17.10%，占营业收入比例为27.01%，增加3.82pct。截至2022 年末，公司研发人员达935 人，占公司总人数比例为71.43%（不含生产人员）。公司围绕新能源汽车电池安全故障频出、维修流程繁琐、维修效率低、维修店数量有限无法满足维修需求等问题，率先在中国区发布了新一代新能源诊断平板UltraEV、MS909EV，支持全球主流品牌新能源车型的全面诊断功能，全新自主研发的EVDiag Box 可支持电池包离线检测，帮助维修技师在多种场景下完成对电池包故障的定位。同时，公司发布第二品牌OTOFIX 的综合诊断平板D1Pro、D1 Max、D1 Plus，为用户提供高性价比解决方案。

    　　盈利预测与投资建议

    　　在全球汽车产业大变革的背景下，公司发布新能源战略，未来成长空间广阔。预测公司2023-2025 年的营业收入为32.26、42.12、54.12 亿元，归母净利润为4.16、5.68、7.44 亿元，EPS 为0.92、1.26、1.65 元/股，PE为31.62、23.13、17.67 倍。考虑到新能源业务成长性和行业估值水平，调整公司2023 年目标PE 至50 倍，目标价为46.00 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；市场竞争风险；汇率波动风险；政治风险。