核心观点：

    　　公司披露2023 年中报，传统业务复苏迹象明显，财报不断兑现。23H1公司实现营收14.5 亿元，同比+40.1%，且毛利率达到54.1%，同比-4.3pct。考虑到公司充电桩毛利率显著低于传统主业，在营收快速增长+毛利率下滑幅度可控的态势下，表明传统主业复苏的趋势明显。

    　　以软件云服务业务为例，2023Q2 期末合同负债为3.5 亿元，较2023Q1期末环比增长27.2%，其中2023Q2 期末一年以内到期的软件云服务款项为2.8 亿元，较2023Q1 期末环比增长14.4%，此数据显示公司软件升级云服务业务已经重新步入增长通道。此外，从存货来看，2023H1 期末存货达到14.4 亿元，同比+21.9%。

    　　充电桩业务开启放量节奏，美国工厂有望年底投运，加速业绩释放。

    　　为应对美国充电桩市场政策约束，公司持续推进海外产能布局，目前公司美国工厂的购置合同已经签署，厂房内部水电装修齐全，项目组已启动测试及生产设备采购工作，计划今年年底前投产运营。从产业逻辑来看，2023 年充电桩业务有望放量明显，驱动业绩反转向上。

    　　盈利预测与投资建议。考虑到2024 年及之后的人民币汇率可能的波动，我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.84 亿元、6.39 亿元、8.46 亿元，对应EPS 为0.85 元/股、1.41 元/股、1.87 元/股。参考可比公司2023 年最新估值，考虑到公司未来有望实现业绩快速增长，可给予公司2023 年合理估值倍数40 倍PE，合理价值33.98 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。人民币汇率的不确定性；供应链的不确定性；新能源业务拓展的不确定性；海外经济的不确定性。