事件：公司发布 2023年年度报告，实现营业收入32.5亿元，同比增长43.5%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长75.7%，实现扣非后净利润3.7亿元，同比增长262.5%。

    　　逐步走过转型阵痛期，盈利能力修复明显。公司2023 年存在1.85 亿非经常性损失，主要系此前与诉讼达成和解后支付的一次性费用，当前公司已和第三方数据公司签订合约，不利因素得到出清。成本端看，公司2023年毛利率为54.9%，同比下滑2.12pp，主要系公司充电桩业务快速放量，产品结构有所调整所致，传统业务毛利率均呈同比提升趋势。费用端看，公司已逐步走过转型阵痛期，2023 年公司研发费用率为16.5%，同比下降8.32pp，控费成效开始显现，盈利能力得到明显修复。

    　　充电桩实现销售突破，传统业务需求回暖。公司新能源充电桩业务开始放量，2023 年全年实现收入5.7 亿元，同比增长493.2%。报告期内公司发布超高功率超充桩、小直流桩、商用交流桩等多款新产品，成功签约多家全球排名前50的大型企业客户，在北美、欧洲等多地区均实现销售突破。同时，伴随海外需求回暖，公司传统业务实现收入26.5 亿元，同比增长24.2%，其中ADAS 产品收入3.1 亿元，同比增长75.3%，TPMS 产品收入5.3亿元，同比增长29.3%。

    　　公司根据用户需求持续升级迭代方案，传统产品竞争力稳固。

    　　体系搭建完善，美国工厂已经投产。公司充电桩产品在性能方面可全面对标ABB、西门子等国际领先企业，在供应链管理、智能化交互等方面甚至更具优势；与国内布局出海的其他桩企相比，公司在海外渠道把控、运营经验以及品牌影响力等方面则有更深的积累，同时构建起充电云平台功能矩阵，包含充电运营、远程运维、充电APP 等。此外，2023 年年底，公司美国工厂已经正式建成投产，后续有望降低《基础设施法案》带来的供应链风险，迎来产品规模化放量拐点，实现爆发式增长。

    　　盈利预测与投资建议。考虑到海外充电桩供需缺口巨大，伴随公司产能及渠道搭建成熟，后续有望快速落地放量形成规模效应；并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱，正面向新需求进行持续迭代。我们对公司后续成长性看好，预计2024-2026 年EPS 分别为1.20 元、1.50 元、1.86 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国际贸易形势恶化风险；汇率波动风险；原材料价格上涨风险；供应链风险；行业竞争加剧风险等。