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澳华内镜(688212)机构评级研报股票分析报告

 
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澳华内镜(688212):重回轨道 三季度实现恢复性增长

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2022-10-26  查股网机构评级研报

事件描述

    公司发布2022 年三季报业绩,前三季度收入为2.81 亿元,同比增长22.55%;归母净利润为858 万元,同比下滑58.64%;扣非净利润为437 万元,同比下滑77.42%。单三季度,收入为1.13 亿元,同比增长37.96%;归母净利润为351 万元,同比下滑69.66%;扣非净利润281万元,同比下滑75.32%。

    事件评论

    上半年客观因素承压,三季度重回正轨,实现恢复性增长。单三季度来看,收入为1.13亿元,同比增长37.96%;归母净利润为351 万元,同比下滑69.66%,主要系公司规模扩大,人员及其他资源投入增加所致;扣非净利润281 万元,同比下滑75.32%。

    持续加大研发投入。2022 年前三季度研发投入占营收的比例为21.19%,相较于去年同期增加5.81pct。目前在研项目的4K 超高清软性内窥镜系统中主机、光源及常规系列产品递交注册;其他新增多款配套细镜,正在研发阶段。

    营销体系逐步强化,市场竞争力逐步提升。前三季度,公司销售费用率为27.61%。较去年同期增加6.20pct。2021 年公司在国内已建立了广东、河南、重庆等八个营销分公司,进一步扩大公司产品在全国范围内的覆盖面,市场竞争力得到有效提升。国际市场,公司以欧洲为中心来提升品牌知名度。

    看好公司未来发展,维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.59亿元(+4%)、0.91 亿元(+54%)、1.34 亿元(+48%),当前股价对应2022-2024 年PE分别为176、115、78 倍。维持“买入”评级。

    风险提示

    1、新产品研发进度不达预期;

    2、新产品销售不达预期。

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