2022 年业绩符合预期：公司发布2022 年年报，实现营业收入 4.45 亿元，同比增长28.30%，实现归属上市公司股东净利润 2171.53 万元，同比下降 61.93%。其中内窥镜设备实现收入 3.92 亿元，较上年同期增长 29.12%，诊疗耗材实现收入 4935 万元，较上年同期增长 23.56%，内窥镜维修服务实现销售收入368.4 万元，较上年同期增长10.22%。2022 年公司国内业务实现销售收入 3.46 亿元，较上年同期增长 38.48%。疫情压力下，公司2022 年收入增长仍符合市场预期。

    　　2022 年公司市场投入明显加大：2022 年公司持续加大研发投入和营销体系建设，特别是为新产品 AQ-300 进入三级医院做了较多前期推广工作。2022 年公司营销投入 1.32 亿元，较上年同期增加 80.68%。AQ-200 主机、镜体在三级医院装机数量分别为 26 台、101 根，服务的三级医院客户数量 25 家。截至2022 年底，公司员工总数达到 865 人，较去年年末整体净增长 266 人，整体增长 44.41%。

    　　AQ300 驱动2023Q1 高增长：公司同时发布2023 年一季报，实现营业收入1.25 亿元，同比增长53.8%，实现归母净利润0.17 亿元，同比增长385.7%。今年一季度公司加强了新产品AQ300 的市场推广，AQ300 放量有效驱动一季度收入高增长。

    　　维持“买入”评级：继续看好公司AQ300 驱动公司业绩高增长，小幅上调公司2023-2024年盈利预测，并首次给出2025 年盈利预测，归母净利润分别为0.93 亿元（此前预测为0.91 亿元）、1.54 亿元（此前预测为1.52 亿元）和2.42 亿元，对应市盈率分别为94 倍、56 倍和36 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、市场推广不确定性、研发风险