事件描述

    　　公司发布2022年报，公司收入为4.45亿元，同比增长28.30%，归母净利润为0.22亿元，同比下滑-61.93%，扣非净利润为 0.10 亿元，同比下滑-79.69%。

    　　同时，公司发布2023年一季报，公司收入为 1.25 亿元，同比增长53.77%，归母净利润为1654.73万元，同比增长385.71%，扣非净利润为 1592.49万元，同比增长 806.55%。

    　　事件评论

    　　AQ-200 逐步得到高等级医院认可。2022 年公司内镜设备收入为 3.92 亿元，同比增长29.12%，内镜耗材收入为4935.06万元，同比增长 23.56%，内镜维修收入为368.43万元，同比增长 10.22%。随着公司持续加强产品的市场推广和产品力的提升，2022年公司在三级医院的收入占比持续提升，其中AQ-200主机、镜体在三级医院装机数量分别为26 台、101 根，服务的三级医院客户数量为 25 家。

    　　为新品上市铺路，期间费用支出增大。2022年销售费用率同比增加 8.58pct至 29.60%，主要系公司进一步完善营销体系建设以及为新品 AQ-300上市前期投入较大；管理费用率同比减少 1.34pct 至 18.94%；研发费用率同比增加 7.46pct 至 21.68%，主要系研发人员和材料投入加大；财务费用率同比减少1.94pct 至-1.39%，主要系利息收入增加所致。持续看好新一代旗舰机型 AQ-300 在高等级医疗机构的突破。2023 年一季度实现恢复性增长，主要系公司的AQ-200产品以及 2022 年公司自主研发的新一代旗舰机型 AQ-300逐步得到临床认可。

    　　看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.88亿元（+307%）、1.46亿元（+65%）、2.01 亿元（+38%），当前股价对应2023-2025 年PE 分别为 98、60、43倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新产品销售不达预期；

    　　2、汇率波动风险。