1Q24 收入端实现快速增长，维持“买入”评级公司1Q24 实现收入1.69 亿元（ yoy+34.9%）、归母净利276 万元（yoy-83.3%），公司收入端实现快速增长。我们维持盈利预测，预计24-26年EPS 为0.66/1.56/2.51 元。公司为国产软镜赛道领头羊，产品性能过硬且商业推广稳健发力，我们使用DCF 估值法（假设WACC 为9.2%，永续增长率为2.8%），保持目标价80.07 元不变，维持“买入”。

    毛利率水平稳中有升，持续强化产品销售及研发投入公司1Q24 毛利率为76.4%（yoy+0.2pct），公司高端新品持续放量背景下带动整体毛利率稳中有升。公司1Q24 销售/管理/研发费用率分别为37.6%/16.4%/26.3%（yoy+4.5/+2.9/+0.9pct），公司持续加大产品推广及研发投入，不断提升自身品牌影响力并拓展产品矩阵。

    看好各板块业务24 年发展趋势向上

    1）内窥镜设备：我们推测1Q24 板块收入同比快速增长，公司各型内窥镜设备市场定位清晰且认可度不断提升。考虑国内医疗设备更新、医疗新基建等利好政策持续驱动，叠加公司AQ-300 等高端产品持续放量，看好板块24 年收入保持快速增长；2）内窥镜诊疗耗材：考虑公司耗材类产品布局多样且持续拓展，看好24 年伴随行业需求回暖及产品推广强化实现稳健增长；3）内窥镜维修：看好24 年伴随公司装机量提升保持向好发展态势。

    产品研发进展顺利，持续强化行业话语权

    公司新品研发工作稳步推进，包括：1）AQ-300 系统及配套镜体：公司于23 年持续完善配套镜体布局，100 倍放大内镜、十二指肠镜、支气管内镜、鼻咽喉内镜、双焦内镜等镜体均已获批，持续强化AQ-300 系统产品竞争力；2）3D 消化内镜：目前已完成原理样机及3D 成像算法的设计开发验证，产品上市后将填补3D 软性内镜市场空白；3）内窥镜机器人：目前已完成原理样机测试及动物试验，产品上市后将进一步提升公司在复杂、精密消化道内镜下手术设备中的市场话语权。

    风险提示：核心产品销售不达预期，市场竞争加剧，核心技术人员流失。