1-3Q2021 业绩符合我们预期

    　　公司公布1-3Q 业绩：收入2.27 亿元，同比增长80.50%；归母净利润2,969 万元，同比增长103.24%，符合预期。

    　　发展趋势

    　　主营业务逐渐恢复，积极开拓国内市场。1-3Q2021，公司实现营业收入2.27 亿元，同比增长80.50%；归母净利润同比实现增长103.24%。与1-3Q2020 相同口径合并范围下相比，归母净利润同比增长154.37%。

    　　Vernalis 平稳运营，并实现里程碑收入1,612 万元。公司积极开拓国内市场，来自国内客户的收入3,984 万元，同比增长1,551.75%，占营业收入比例为17.53%。持续高研发投入，研发支出为5,118 万元，占营收比例达22.52%。

    　　股权激励绑定核心团队。公司发布股权激励计划(草案)，拟向激励对象授予721.41 万股限制性股票，约占激励计划草案公告时公司股本总额1.80%。

    　　其中首次授予611.41 万股，约占股本总额的1.53%，占本次授予权益总额的84.75%。本激励计划首次授予部分涉及的激励对象共计133 人，约占公司2020 年底在职员工总数的29.04%，包括：公司高级管理人员、核心技术人员和董事会认为需要激励的其他人员。其中公司高级管理人员、核心技术人员、实际控制人配偶共6 人，获授155 万股，占授予总数21.49%，占股本总额0.39%。

    　　达成多项深度合作，自研管线进展顺利。1-3Q2021，成都先导及 Vernalis在药物研发项目上与其他生物制药技术公司达成了多项深度合作，包括不限于 UPPTHERA，Lipigon，BioAge，Dorian，Veritas In Silico，Servier 等生物 技术公司。公司与 FORMA 共同开发的新分子结构获美国化学会化学文摘社登记认证。同时，公司与岛津合作设立创新药物开发平台联合实验室“成都先导-岛津中国联合实验室”。2021 年9 月，HG146 治疗晚期恶性实体瘤或淋巴瘤患者及HG381 治疗晚期恶性实体瘤患者的I 期临床研究，通过研究中心伦理审批、遗传办审批并完成首家研究中心启动，正在招募受试者。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2021 年和2022 年EPS 盈利预测0.13/0.17 元不变。维持跑赢行业评级和28.50 元目标价(基于DCF)，较当前股价有13.0%的上行空间。

    　　风险

    　　核心技术尚未大规模商业化应用；药物筛选业务进展缓慢风险。