本报告导读：

    　　公司一季度利润增速略低于预期，但背后原因是订单超预期增长，公司提前储备实施人员战斗力所致，预计利润率将很快修复，维持全年高增预期不变投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价74.13 元。根据年报数据，上调2022、2023 年盈利预测，新增2024 年盈利预测，预计2022-2024 年EPS 分别为2.08（+0.02）、2.91（+0.18）、4.15 元。维持目标价74.15 元，维持“增持”。

    　　业绩略超快报指引，整体符合预期。公司发布2021 年年报，实现营业收入27.94 亿元，同比增长31.56%，实现归母净利润5.04 亿元，同比增长22.87%。业绩略微超出快报指引，整体业绩符合预期。

    　　平台运营增速亮眼。2021 年公司全年平台运营实现收入4.09 亿元，同比大增67.10%。公司平台运营商业模式与软件交付有显著差异，在软件平台交付后，按使用次数和使用量向平台使用者收费，且收费可重复。之所以能够实现快速增长，被客户广泛接受，原因是降低了交易主体的交易成本、为之创造额外价值。预计未来平台运营业务仍将保持快速增长，提升智慧招采业务的整体增速和盈利能力。

    　　数字政府方向明确，静待2022 利润释放。十四五数字经济规划明确推动公司智慧政务业务的快速发展，同时平台运营业务也将快速增长，支撑公司整体收入文件增长。毛利率方面，伴随着高毛利的平台运营业务占比提升，综合毛利率有望上行。在费用端，预计公司将继续加强费用管控，费用率（包括财务费用率）也将保持下行趋势。收入端的增长叠加成本费用下行，预计2022 年利润将得到充分的释放。

    　　风险提示：政府财政资金紧张风险，政策风险