22Q2 业绩明显恢复，22Q3 或继续向上

    公司发布中报，22H1 收入99.46 亿元，同增9.7%，归母净利8.57 亿元，同增940.2%，扣非归母净利2.21 亿元，同增32.0%；22Q2 单季收入66.24亿元，同增26.3%，归母净利12.20 亿元，同增1020.5%，扣非归母净利9.02 亿元，同增440.1%。22Q2 收入利润明显恢复，22Q3 有望边际向上。

    预计2022-2024E EPS 1.80/2.31/3.10 元。分部估值法，2022 年预计数字建筑收入4.1 亿元，可比公司平均22E 8.1x PS(wind)，给予8.1xPS，2022年预计其他业务净利润5.3 亿元，可比公司平均22E 31.0x PE(Wind)，给予2022E 31.0x PE，对应目标价59.99 元(前值：44.45 元)，维持“买入”。

    智慧招采：22H1 运营收入占比达49%，或持续贡献增长动力22H1 智慧招采业务实现收入4.37 亿元，同比增长21.1%，实现收入高速增长。其中招采运营收入2.13 亿元，同比增长49.4%，占智慧招采收入达48.7%，同比提升9.2pct。招采运营高速增长，成为重要组成部分。招标人服务方面，公司自营SaaS 平台“新点电子交易平台”22H1 新增32 个专区，交易规模同增76%；投标人服务方面，公司进一步推广“标证通”产品，期间接入专区数量同增超过3.5 倍，注册用户数量同增超20 倍，截止上半年已拓展到全国24 个省。随着招采运营占比持续提升，智慧招采业务有望实现收入持续高增。

    造价云产品逐步推广，数字建筑业务增长有望加速22H1 智慧政务业务收入3.97 亿元，同减0.4%，主要与疫情反复相关；数字建筑收入1.60 亿元，同增8.6%。公司积极推广数字住建、数字建造平台数字住建方面，22H1 公司中标鹤壁市CIM 平台、长春市智慧城建信用监管平台、和田地区城市运行管理服务平台等项目，数字住建业务覆盖21 个省份。公司积极推进云化，提供包含指标、材价、清单、定额在内的数据+算法的云服务新业务模式。数字造价方面，截至22H1 造价软件已覆盖全国28 个省级行政区，累计销售套数超百万；造价云平台、造价咨询业务SaaS化平台等等造价云产品已在部分地区试点搭建完成并推广。

    费用控制成效显现，三大业务共同驱动

    智慧招采运营收入高增，数字建筑持续推进，智慧政务恢复性增长可期，三业务共同驱动公司增长。考虑疫情对智慧政务等业务造成影响，下调收入预测。公司积极控费，22H1 销售管理费用率均有所下降，下调费用率预测。

    预计2022-2024E 收入32.94/40.17/50.90 亿元（前值36.23/46.52/58.56亿元），归母净利润为5.94/7.62/10.23 亿元（前值6.64/8.86/11.86 亿元）。

    风险提示：疫情控制不及预期；数字建筑产品推进不及预期。