本报告导读：

    　　据公司2025 年年报，全年营收18.37 亿（-14.41%），净利大幅下滑，G 端业务承压。公司在结构优化的基础上、以“AI+数据”核心战略谋求改善。

    　　投资要点：

    　　投资建议维 持“增持”评级，下调目标价至 27.46元。公司2025年业绩承压，但是凭借G 端转B 端业务结构优化和AI 赋能转型，预计2026 年-2028 年EPS 分别为0.27/0.55/0.68，考虑到公司在智慧招采与政务系统领域的稳固基本盘、AI+数据赋能下业务结构转型的增长潜力，叠加2026 年业绩回暖因此以2027 年为锚，给予公司2027 年50 倍PE 估值，合理估值88.43 亿元，对应目标价27.46 元。

    　　公司25 年核心业绩指标阶段性承压。公司发布2025 年年报，整体符合市场预期，全年营收18.37 亿元，同比-14.41%；实现归母净利润0.36 亿元，同比-82.31%，扣非后-0.29 亿元，同比-125.58%。业绩低迷的主因是G 端业务受政府客户预算收紧影响，项目立项到验收的整体进度放缓，而作为营收补充的B 端业务仅实现基本持平，暂未形成足够的业绩支撑，无法对冲G 端业务的下滑缺口。

    　　“AI+数据”双轮驱动，技术赋能三大业务高质量发展。2025 年围绕“AI+数据”核心战略，持续推进人工智能、大模型、智能体等技术深度落地，将AI 全面融入智慧招采、智慧政务、数字建筑三大主营业务。在智慧招采领域，以“五化”为战略指引，为招采全主体提供交易平台、监管系统、SaaS 化招采平台及配套服务；在智慧政务领域，围绕政府数字化转型，推进“一网通办”等产品迭代，重点转向“AI+数据”的智能化场景建设，打造“平台+应用+运营” 方案；在数字建筑领域，依托CIM 与AI 大模型，打造住建监管、数字建造、数字造价类产品及“数据+算法云服务模式，助力行业监管提质增效与数字化转型。

    　　政策东风赋能AI 落地，数字化转型需求驱动行业高增。数字经济成为高质量发展核心动力，国家密集出台《数字中国建设2025 年行动方案》等文件，为智慧招采、政务、建筑领域提供明确指引。在推动行业人工智能行动方面，2025 年8 月国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确提出要加快人工智能在各类公共资源招标投标活动中的应用，提升智能交易服务和监管水平，行业正加速向“AI+数据”“数智化”转型，市场空间广阔。

    　　风险提示：行业竞争加剧，下游景气度不及预期的风险。