事件描述

    航宇科技公司发布2022 年报。2022 年公司营业收入为14.54 亿元，同比增长51.49%；归母净利润为1.83 亿元，同比上升31.99%；扣非后归母净利润为1.69 亿元，同比上升35.99%；负债合计17.42 亿元，同比增长50.29%；货币资金3.26 亿元，同比增长104.26%；应收账款5.77 亿元，同比增长49.59%；存货7.95 亿元，同比增长38.61%。

    事件点评

    航发环锻件核心供应商，航空锻件业务高速增长。公司主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售业务。公司参与了我国现役绝大部分军用航空发动机生产任务，承担所有预研、在研军用航空发动机型号研制任务，还是国产大飞机C919 长江系列航空发动机环锻件的核心研制生产单位。2022 年公司核心业务航空锻件业务同比增长62.30%，占年度主营业务收入的比例上升到76.38%。

    德阳产线初步建成，产能加速释放。公司德阳募投项目已初步建成，德阳项目布局先进工艺与设备，智能化水平更高，生产效率更高，达产后有望打破产能瓶颈，充分匹配高速增长需求，打开长期成长空间。

    投资建议

    预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.74\2.40\3.48，对应公司4 月14日收盘价74.20 元，2023-2025 年PE 分别为42.7\31.0\21.3，维持“增持-A”评级。

    风险提示

    新型航空装备列装不及预期；原材料价格波动