收入利润加速增长，高景气度持续兑现。

    　　2022 年单三季度公司实现收入4.05 亿元，同比增长76.58%，前三季度实现收入11.06 亿元，同比增长50.13%。单三季度实现归母净利润5511.30万元，同比增长389.51%，前三季度归母净利润1.36 亿元，同比增长162.07%。

    　　单三季度实现归母扣非净利润5529.82 万元，同比增长411.24%，前三季度归母扣非净利润1.34 亿元，同比增长167.86%。

    　　毛利率持续提升，项目议价力及成本控制能力体现。

    　　2022 年前三季度，公司整体毛利率31.40%，较2022H1 的31.26%及2021全年的30.13%均有提升。销售费用率持续下行，2022 年前三季度销售费用率4.78%，较2022H1 的5.14%进一步下行。前三季度管理费用率7.56%，研发费用率5.72%，较去年底和去年同期均有显著下降，项目议价力及成本控制能力体现。

    　　公司在手订单充沛，南网体系内储能需求加速释放。

    　　公司在三季度中标了5 项储能EPC 技术服务项目， 总规模为200MW/309MWh，总金额为7.34 亿元，公司PACK 产线已于9 月份正式投产。我们认为，公司在手订单充沛，且产能保障性较强。今年4 月，广东省人民政府办公厅印发《广东省能源发展“十四五”规划》的通知，规划指出到2025 年，建设发电侧、变电侧、用户侧及独立调频储能项目200万千瓦以上，力争到2025 年电力需求侧响应能力达到最高负荷的5%左右。

    　　我们认为以广东为代表的南网各省需求有望加速拉动，支撑公司未来业绩。

    　　投资建议：维持2022-2024 年收入预测为22.23/43.66/71.40 亿元，维持2022-2024 年归母净利润预测为2.19/4.36/6.12 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：南网体系内储能进展不及预期；调试检测业务需求波动；储能EPC 项目利润率不及预期；近期股价波动较大。