核心观点

    　　稀缺性：底蕴深厚，技术和产品性能位列全球第一梯队，行业门槛高，是国内通用AI计算芯片领域的领先厂商。同时基于自主智能处理器指令集，完成云端、边缘端、终端产品线布局。结合自有的基础系统软件，实现了从通用型智能芯片到云、边、端通用生态的跨越。

    　　可能性：公司背靠中科院计算所，账上超过40亿现金储备以及25亿募集资金加持，掌握了在应用市场及生态建设上去证明自己的机会窗口。在中美争端的背景下，公司完全自主方案的稀缺性面临良好的发展契机。云端训练和推理芯片借助计算集群项目，打开了生态建设与产品迭带正循环的切口。边缘推理芯片在边缘计算需求扩张的背景下，包括V2X等新的应用领域有望带来新的较为平齐的外部竞争环境，是突破契机。终端智能芯片IP授权业务随着1V新品上市及新客户拓展，2021年大概率恢复正增长。云端市场借助资源优势和集群项目打开生态正循环切口，边缘端借助新应用弱生态机遇，终端芯片恢复增长，三个领域公司均将面临可供展望的发展窗口。在整个AI计算芯片市场未来五年超过45%复合增速的背景下，公司存在价值兑现的机遇和可能性。

    风险提示

    　　市场拓展与生态建设不达预期的风险

    　　研发、管理不到位等导致技术落后的风险

    　　外部争端对公司产生不利影响的风险