事件：

    1 月21 日，寒武纪公开发布云端AI 训练芯片思元290，及其加速卡MLU290-M5 和加速器玄思1000。思元290 芯片采用台积电7nm 工艺，具备多芯互联技术，多项性能较上一代思元270 芯片大幅提升。

    点评：

    产品竞争力大幅提升，与巨头同台竞技。思元290 是寒武纪的首款云端AI 训练芯片，全面支持AI 训练、推理或混合AI 加速任务，可满足云端AI 训练对芯片计算、存储、传输等性能的超高要求。寒武纪的思元290 具备64 个MLU Core，集成460亿个晶体管，具备1.23TB/s 内存带宽，得益于全新MLU-Link 多芯互联技术，总带宽高达600GB/s。思元290 较上一代产品思元270 的峰值算力、缓存带宽、片间通讯带宽分别提高4 倍、12 倍和19 倍，与全球最领先的英伟达A100 和华为海思Ascend910 性能相当。我们认为，具备相当产品竞争力的思元290 系列产品，有望与世界巨头英伟达和华为海思同台竞技，逐鹿AI 芯片大市场。

    “新基建”需求旺盛，AI 芯片国产供应不容忽视。智能化快速发展，算力需求增长迅猛，BAT 计划千亿资金，大力投入人工智能“新基建”以支撑数字经济的发展。

    继众多AI 算法与应用企业进入美国“实体清单”后，Tik Tok、微信接连遭遇“封杀”，小米也被列入“涉军名单”。我们认为，作为智能化基石的AI 芯片，自主供应不容忽视，寒武纪有望实现对国外巨头的国产化替代。

    丰富云端产品线，拓展业务新生态。寒武纪通过系列化的产品设计，同步推出思元290 芯片、MLU290-M5 智能加速卡和玄思1000 智能加速器，以满足用户的多元需求，在提升产品竞争力的同时，丰富了云端产品线。玄思1000 作为寒武纪首款智能加速器，机箱内集成4 片思元290 智能加速卡，可实现AI 计算中心灵活、便捷的扩展与部署。我们认为，玄思1000 可扩展型智能加速器的推出，有助于寒武纪在互联网、金融、交通等领域快速扩展业务。

    维持“买入”评级。我们看好寒武纪作为AI 芯片的先行者，有望在与世界巨头的竞争中，快速成长壮大。预测公司2020 至2022 年营收将分别达到5.62 亿、9.93 亿、16.14 亿元，维持寒武纪2021 年目标股价为198.59 元/股不变。

    风险提示：AI 芯片市场需求延缓；新品开发进度不及预期，业绩预测和估值判断不达预期。