卓易信息：固件业务龙头，发力AI 赋能IDE。公司为固件业务龙头，是国内少数具备 X86、ARM、MIPS 等多架构BIOS 及BMC 固件开发能力的厂商，其核心产品可深度匹配国产自主可控芯片的云计算设备固件配套需求，近年来积极发力三大业务共振，驱动基本面向上。

    　　艾普阳：IDE 领域技术积累深厚，AI 应用打开新成长曲线。艾普阳公司在IDE 领域拥有10 年左右的技术积累和产品打磨，其凭借低代码、智能化的特点，SnapDevelop 将开发效率提升至传统方法的2-3 倍，并且针对鸿蒙系统有所优化，已具备较强的产品竞争力。2025 年之后，SnapDevelop 等产品的商业化落地有望推动公司营收实现快速增长。

    　　鸿蒙业务：有望催生新兴业务空间。鸿蒙系统剑指全球第三大操作系统，2024 年正式发布HarmonyOS NEXT，全面取代Linux 内核，鸿蒙生态迎来历史新突破。从卓易信息来看，IDE 国产化需求客观存在，公司是国内少数具备从底层代码开始自主研发完整 IDE 体系的厂商之一，有望基于鸿蒙生态催生新兴业务空间。

    　　固件业务：格局稳定，业绩稳中有进。公司固件包括BIOS 以及BMC两大类产品，从市场格局来看，公司为固件领域全球四大主要参与者之一，受益于AI 浪潮驱动下服务器出货量放量趋势，同时公司在信创领域具备独特优势，公司具备相应的适配所有主流国产芯片平台的开发能力，受益于后续信创PC、服务器放量前景。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计2025-2027 年公司营收为4.0/5.7/8.3亿元，归母净利润0.8/1.9/3.0 亿元。综合考虑行业地位、竞争优势、需求前景以及IDE 稀缺性等因素，我们给予公司2026 年100 倍合理PE 估值，对应合理价值155.96 元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　风险提示。市场竞争风险；新产品推进不及预期风险；国产替代不及预期风险。