事件概述

    　　1）近日，卓易信息发布《2025 年年度报告》，公司2025 年实现营业收入3.35 亿元，同比增长3.67%；归母净利润0.80 亿元，同比增长142.79%；扣非归母净利润为0.43 亿元，同比增长191.13%。

    　　2）近日，卓易信息发布《2026 年第一季度报告》，公司今年Q1 实现营业收入875.21 万元，同比增长2.70%；归母净利润594.69 万元，同比增长216.35%；扣非归母净利润为236.68 万元，同比增长39.62%。

    　　2025 年利润高增，固件基本盘有望受益于AI 算力高景气根据公司年报披露：2025 年卓易信息归母净利润同比增长142.79%，一方面是由于报告期内营业收入增加产生更多营业利润；另一方面由于报告期内其他非流动金融资产公允价值变动收益2923.77 万元；扣非归母净利润同比增加191.13%，主要是由于报告期内营业收入增加，企业毛利增加所致。

    　　根据公司投资者关系活动记录表披露：卓易信息传统业务2026Q1 同比减少约2000 万元，主要系2025 年Q1 有部分季节性订单集中确认，2026 年该类订单未在Q1 确认，后续季度会逐步体现。IDE 业务2026年Q1 实现收入4949.5 万元，同比增长91%；其中核心AI 编程产品Eazy Develop Q1 收入2583.7 万元，占公司Q1 总营收的30%。在运营指标方面，2026 年Q1 公司AI 编程产品单日Token 消耗量突破200亿。

    　　根据公司年报披露：目前卓易信息的基本盘固件业务主要为CPU 和计算设备厂商提供BIOS、BMC 固件的开发及销售，用于PC、服务器和IoT 等计算设备，客户包括Intel、华为、联想、浪潮、宝德、新华三等。国内市场中，公司为海思、海光、飞腾、兆芯、龙芯、申威等主流国产芯片提供固件适配。随着计算设备国产替代进程持续推进，及AI 算力设备出货量持续增长，有望推动公司固件业务向更高层次发展迈进。

    　　基于IDE 在AI 编程领域实现从技术验证到市场变现跨越根据公司年报披露：2025 年是卓易信息基于IDE 技术储备在AI 编程领域实现从技术验证到市场变现关键跨越的一年。公司凭借在IDE 领域的自主研发及智能开发领域的技术积淀与创新实力，紧抓全球AI编程行业蓬勃发展趋势，成功将AI 能力深度融入集成开发环境，两款产品形成“双轮驱动”，构建了完整的AI 编程产品矩阵与生态工具链。其中，SnapDevelop 作为“IDE+AI”路径的代表，主要面向企业级.NET 开发者，在延续经典开发范式的同时，集成智能化编程辅助与可视化工具链，于2025 年12 月发布正式收费版本，截至年底吸引超过2 万名注册试用用户。EazyDevelop 产品则以“AI+IDE”为基底，　　聚焦AI 编程、多智能体协作与国产化适配，内置300 余种行业场景模板，覆盖政务、金融、教育、物联网等多个领域，受益于AI 编程行业的爆发截至2025 年底用户突破1.3 万，订单金额突破1800 万元。

    　　在渠道拓展方面，公司与中国开发者服务头部平台 DCloud 公司的战略合作持续深化。 DCloud 拥有超过 900 万前端开发者用户群体及 12 亿手机端月活用户，通过其广泛渠道对公司产 品进行全方位推广。在鸿蒙生态方面，EazyDevelop 已支持华为仓颉语言和 ArkTS语言，是国内 目前唯一具备自主可控内核且支持仓颉语言的 IDE 产品。在海外市场，公司在英国、瑞士、意大利等地开展商务合作，PowerBuilder 产品继续依托全球客户网络保持稳定收入。

    　　投资建议：

    　　卓易信息是国内BIOS 固件产品开发领域的领先企业，在IDE 领域的自主研发及智能开发技术积淀与创新实力突出，具备基于IDE 工具软件提供AI 编程产品及服务的稀缺供给优势。我们预计公司2026-28 年营业收入分别是5.37/7.73/9.88 亿元，归母净利润分别是1.85/2.67/3.71 亿元，维持买入-A 的投资评级。给予6 个月目标价为122.31 元，相当于2026 年的80 倍PE。

    　　风险提示：

    　　云计算设备核心固件业务模式风险；AI 编程市场竞争加剧风险；下游AI 应用落地不及预期；技术创新和产品迭代不及预期。