公司2022 年半年度实现营收4.66 亿元，同比+45.33%，归母净利润1.17亿元，同比+125.42%，扣非归母净利润1.11 亿元，同比+130.30%。2022H1公司毛利率和净利率分别为33.46%和25.05%，同比+6.71pct 和+8.90pct。

    　　单季度看，公司2022Q2 实现营业收入2.61 亿元，同比+45.21%，环比+26.70%，归母净利润0.69 亿元，同比+122.37%，环比+43.75%，二季度公司业绩保持高速增长，原因主要系公司持续开拓新兴市场并不断优化产品组合，同时终端市场需求旺盛。2022Q2 公司毛利率为33.89%，环比+0.96pct，净利率26.49%，环比+3.28pct，未来随着公司产能释放以及产品结构、下游应用领域的持续优化，公司毛利率和净利率有望保持稳步提升的趋势。

    　　公司坚持聚焦高性能功率半导体产品，深耕新能源汽车、光伏储能、各类工业和通信电源等汽车及工业级应用领域，优质赛道是保障公司高成长的主要动因。

    　　产品结构不断优化，IGBT 大幅放量。2022H1 公司高压超级结MOSFET/中低压屏蔽栅MOSFET/Tri-gate IGBT/超级硅MOSFET 收入占比分别为78.05%/18.13%/3.67%/0.15%，其中高压超级结MOSFET 实现营业收入3.64亿元，同比增长52.16%；中低压屏蔽栅MOSFET 实现营业收入0.85 亿元，同比增长5.60%；Tri-gate IGBT 在光伏逆变器、储能、直流充电桩、电机驱动等领域获得客户的批量应用，实现营业收入0.17 亿元，同比增长70倍以上；超级硅MOSFET 实现营业收入67.84 万元。同时，公司积极开发超级硅MOSFET、Hybrid-FET 器件和第三代半导体，SiC 研发项目稳步推进。

    　　汽车及工业级应用占比持续提升，下游各领域增长迅猛。2022H1 公司汽车及工业级应用收入占比超过70%，主要包括新能源汽车直流充电桩、各类工业及通信电源、光伏逆变器、车载充电机等领域，其中新能源汽车直流充电桩收入占比超过17%，同比增长超60%，各类工业及通信电源收入占比约21%，同比增长约58%，光伏逆变器收入占比约10%，同比增长约300%，车载充电机收入占比超14%，约为去年同期的14.5 倍。

    　　8 英寸与12 英寸产线的产品布局持续优化，产能进一步提升。公司高压超级结MOSFET 量产产品规格数量在12 英寸产线持续增加，新一代超级结MOSFET 已经量产并且出货规模迅速扩大；多个电压平台的屏蔽栅MOSFET 在12 英寸产线实现量产，产品规格数量相比上一报告期进一步增加；8 英寸及12 英寸的IGBT 技术开发及扩产顺利进行，TGBT 产能将得到迅速增加。

    　　盈利预测：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.60、3.67 和5.17亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：代工厂扩产进度不及预期，芯片价格下跌