事件概述：1 月30 日，东微半导发布2022 年度业绩预告，公司预计2022年实现归母净利润2.75 -3.15 亿元，YoY+87.2%-114.43%；预计实现扣非归母净利润2.57 -2.97 亿元，YoY+82.61%-111.08%；预计4Q22 归母净利润中值为0.95 亿元，YoY+75.49%，QoQ+14.11%，4Q22 实现扣非归母净利润中值0.86 亿元，QoQ+7.92%，符合我们预期。

    　　业绩表现亮眼，盈利能力稳步提升。2022 年公司业绩表现亮眼，4Q22 预计实现扣非归母净利润0.86 亿元，环比增长8%，延续快速增长态势。受益产品持续迭代、产品组合结构调整及产品涨价，公司2022 年毛利率相较去年同期实现大幅增长，当前超级结MOS 市场需求持续旺盛，TGBT 等产品亦快速放量，后续公司业绩有望维持高速增长。

    　　聚焦新能源汽车与光储，不断增强产品竞争力。公司主营产品广泛应用于光伏逆变器、储能、新能源汽车直流充电桩、各类工业和通信电源、车载充电机以及消费类电子、适配器等领域。公司顺应新能源发展大趋势，聚焦电动车、光储等高景气赛道，下游需求不断攀升。公司持续产品迭代，深化下游客户的合作关系，不断扩充超级结MOS 和TGBT 产能，在当前行业仍然供不应求的背景下，产能的持续扩充将支撑公司业绩持续增长。

    　　立足超级结MOS，加快TGBT 放量节奏。超级结MOS 方面，公司国内龙头地位稳固，受益下游新能源需求快速增长，产品持续供不应求，展望2023 年，充电桩、光伏、储能、车载充电机等领域需求预计维持快速增长，行业高景气有望持续。TGBT 方面，公司产品在8 寸和12 寸平台进展顺利，当前已广泛应用于光伏逆变、工业电源、储能、充电桩等场景，后续营收有望维持高增态势，进一步助力公司业绩快速提升。

    　　投资建议：考虑到当前公司产品品类持续优化，新产品研发进展顺利，核心产品销量不断攀升，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润为2.95/3.96/5.06 亿元，同比增长100.7%/34.3%/27.9%，当前市值对应PE为54/40/31 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：新产品营收增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求波动的风险。