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国芯科技(688262)机构评级研报股票分析报告

 
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国芯科技(688262)2022年H1业绩预告点评:加速推进汽车芯片 全年营收利润高增可期

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2022-07-28  查股网机构评级研报

事件:

    7 月26 日,公司发布 2022 年 H1 业绩预告,预计实现营收 2-2.1 亿元,同比增长42.1%-49.19%;预计归母净利润0.58-0.63 亿元,同比大增1732%-1890%;扣非归母净利润1700-2100 万元,同比增加2260-2660 万元,扭亏为盈。

    点评:

    营收稳定增长,利润大幅改善。公司Q2 预计营收中值1.55 亿元,同比增长35.96%,环比增长211.24%,尽管上半年公司物流和人员受到疫情影响,同时部分重大需求领域客户销售收入确认延迟,但各季度营收仍旧稳定增长。公司Q2 预计实现归母净利润中值6050 万元,同比大涨196.87%,环比大涨195 倍;预计Q2 扣非归母净利润中值3492 万元,同比与环比均扭亏为盈。受益于公司产品结构的不断优化,叠加充足的在手订单,全年营收利润高增可期。

    积极导入汽车电子领域,加速推动汽车芯片国产化。公司将汽车电子作为未来重点发力的领域,先后布局5 大汽车电子应用方向,包括车身控制芯片、发动机控制芯片、域控制器、新能源电池BMS 控制芯片以及车联网安全芯片,其中车身控制芯片已获整车厂和Tier1 模组厂商超过200 万颗芯片订单;发动机控制芯片从国家重大需求领域向乘用车市场转化覆盖;积极研发域控制器与电池管理控制芯片,已处于流片过程;推出三款汽车电子安全芯片,逐步扩大国内车规安全芯片市场影响力。在汽车缺芯的背景下,公司有望抢占相关市场份额,推动汽车芯片国产化进程。

    持续深化云安全芯片,持续拓展产品布局。公司在大力发展汽车电子领域的同时,将保持在“云-端”安全市场的技术优势,不断拓展信创市场,基于RISC-V 指令集研发更多端安全应用芯片。同时研发智能存储控制所需的Raid 芯片,形成完善的产品布局。

    首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好国芯科技在承接国家重大需求时积累的丰富技术实力,有望在高规格需求的汽车电子和云安全领域持续发力,实现营收与利润的快速增长。预计公司2022-2024 年营收8.83/16.07/25.67 亿元,归母净利润1.86/2.71/3.57 亿元,对应PE 为66.37/45.52/34.54 倍。

    风险提示:产品开发不及预期,安全芯片需求不及预期,估值与盈利预测不及预期。

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