事件：

    4 月28 日，公司发布2022 年一季报，实现收入3.8 亿元，环增8.8%，同增31%，归母净利0.39 亿元，环增49%，同增41%。

    点评：

    特气业务销售增加，业绩创历史新高

    2022Q1 公司实现收入3.8 亿元，环增8.8%，同增31%，归母净利0.39亿元，创历史新高，环增49%，同增41%，扣非归母净利0.35 亿元，环增76%，同增46%，毛利率25.7%，环比+2.6pct，同比+2.4pct，主要系特种气体及国际业务销售增加，以及毛利率提升所致。

    拟募资6.4 亿元可转债用于产能和研发中心建设公司同时公告发行可转债预案，拟募资不超过6.4 亿元，其中3.83 亿元用于年产1764 吨半导体材料建设项目，7300 万元用于研发中心建设项目，1.9 亿元用于补充流动资金，发行可转债项目有利于扩大公司产能，提高技术水平，增强公司未来的市场竞争力。

    国内电子特气龙头，下游密集扩产&国产替代加速全面受益公司为国内电子特气龙头企业，产品进入英特尔、TI、海力士、中芯国际、长江存储等国内外龙头客户。公司自主研发的电子特气广泛应用于芯片制造的刻蚀、清洗、光刻、外延、沉积、离子注入等环节。

    光刻气产品通过ASML 和GIGAPHOTON 认证，是国内唯一通过两家认证的气体公司。在2022-2023 年下游晶圆厂持续扩产和加快国产替代的背景下，有望充分受益。

    盈利预测与估值：我们预计2022/2023/2024 年归母净利为1.8/2.5/3.5亿元，对应PE 为33/23/17 倍，考虑到下游密集扩产与国产替代加速，维持“买入”评级。

    风险提示：行业需求不及预期、产能释放不及预期、客户进展不及预期