事件：4 月28 日，公司发布2022 年年报，公司实现营业收入18.03 亿元，同比增长34%；实现归母净利润2.06 亿元，同比增长59.48%；实现扣非净利润2.00亿元，同比增长79.67%。

    　　22 年业绩表现亮眼，特种气体业务同比增长65.94%。公司实现营业收入18.03亿元，同比增长34%；实现归母净利润2.06 亿元，同比增长59.48%；实现综合毛利率26.88%，同比增长2.69 个pct；净利率11.11%，同比增长2.83 个pct。

    　　分板块看，公司特种气体实现营收13.22 亿，同比增长65.94%，毛利率30.89%；普通工业气体实现营收2.20 亿，同比递减17.28%，毛利率为12.42%；设备与工程实现营收2.4 亿，同比递减13.15%，毛利率12.58%。

    　　特种气体量价齐升，盈利中枢向上。受半导体气体原料价格大幅上涨影响，特种气体销售量价齐升，2022 年公司电子特气实现销售10.37 亿元，同比增长104.43%。

    　　分产品看，公司氟碳类产品实现营收1.94 亿，同增30.07%，毛利率30.95%；氢化物实现营收2.17 亿，同增42.84%，毛利率22.3%；光刻气其他混合气体实现营收5.98 亿，同增196.33%，毛利率28.79%；氮氧化合物实现营收1.03 亿，同减34.83%，毛利率27.26%；碳氧化合物实现营收1.11 亿，同增39.01%，毛利率53.81%。

    　　国际化布局战略，成功推进海外并购项目海外并购。公司立足原有海外客户，进一步强化国际化布局。2020 年公司在香港及泰国分别设立了亚洲国际气体有限责任公司（ASIA INTERNATIONAL GASCOMPANY LIMITED）和华特气体科技（泰国）有限公司，收购亚洲工业气体有限公司（Asia Industrial Gases Pte Ltd），进一步促进了海外业务的拓展。新加坡的电子特气市场空间较大，云集了英特尔、美光、GlobalFoundries、英飞凌、ST 等大批 Fab 厂，公司收购新加坡 AIG 后，更进一步巩固了公司的销售渠道和产品开发的优势。

    　　投资建议：中长期看我们看好公司多基地布局夯实国内市场核心竞争力，同时海外客户渠道优势有望为公司在进军海外市场打下坚实的基础。预计公司2023-2025 年每股收益分别为2.10、 2.26 和3.06 元，对应PE 分别为38、36 和26倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示： 下游需求不及预期、外汇波动风险、扩产项目进度不及预期。