华特气体于2023 年8 月9 日发布2023 年半年度报告：2023年上半年， 公司实现营业收入7.41 亿元， 同比减少16.21%；实现归母净利润0.75 亿元，同比减少36.85%。经计算，2023 年Q2 公司实现营业收入3.82 亿元，环比增加6.41%；实现归母净利润0.35 亿元，环比减少12.50%。

    投资要点

    半导体需求低迷，业绩短期承压

    2023 年H1 ， 公司实现营业收入7.41 亿元， 同比减少16.21%；实现归母净利润0.75 亿元，同比减少36.85%。公司业绩下滑主要系：（1）2022 年稀有气体原料价格大幅上涨导致增长较多，产品销售价格和收入相应上涨增长，2023年原料销售价格回归正常水平，产品销售价格和收入下降所致；（2）根据美国半导体行业协会（SIA）数据，2023 年一季度全球半导体销售额同比下降21.30%，二季度同比下降17.30%，下游需求、导致公司收入和净利润下降。受经济低迷、消费电子等需求不振、下游半导体厂稼动率下降等影响，公司特种气体销售4.85 亿元，同比下降26.32%，其中电子特气销售为3.44 亿元，同比下降32.28%。

    专注产品研发，保持领头地位

    公司坚持以特种气体研发为核心，致力于完善公司电子特种气体产品布局，不断扩充公司特种气体产品种类，不断实现更多受制约的电子特种气体品种国产化。2023 年H1，准分子激光气体产品通过Coherent（相干）德国公司ExciStar 激光器的193nm 测试，另有在研项目验收完成16 项，新增11项，主要包括离子蚀刻用气和掺杂气体等。据不完全统计，公司累计实现了包括高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、光刻气、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯氨、高纯一氧化氮、高纯三氟甲烷、高纯八氟丙烷、锗烷、高纯乙烯、高纯甲烷、高纯六氟丁二烯等50 余种产品的进口替代，数量在国内特气公司中居于领头位置。

    持续建设新基地，提高研发能力和特气产能2023 年H1，公司为了深化在高端半导体材料领域的业务布局，提升产品覆盖领域和综合竞争力，发行可转债募集资金6.46 亿元，在江西华特扩建生产基地，用于“年产1764 吨半导体材料建设项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金，将有利于公司进一步丰富产品结构、提高产品竞争优 势、扩大业务规模，为客户提供更为全面的服务，同时充分发挥公司在电子特种气体领域的技术优势，进一步增强公司在超高纯、混合气体及半导体前驱体材料的研发能力和自主创新能力，推动公司相关核心技术的创新发展，增强公司竞争力，进一步提高半导体材料国产化率。于此同时，公司还为江苏南通生产基地增加投资5 亿元，将该项目总投资额调整为10 亿元，扩大特种气体产能。

    盈利预测

    预测公司2023-2025 年收入分别为18.68、22.42、26.42 亿元，EPS 分别为1.79、2.54、3.44 元，当前股价对应PE 分别为35、25、18 倍，公司虽然2023 年H1 业绩下滑，但我们看好公司在特种气体领域新产品研发能力，以及新基地建成后对公司实力的增强作用，因此维持“买入”评级。

    风险提示

    研发进度不及预期，产能扩大进度不及预期，基地建设进度不及预期，下游需求复苏不及预期等风险。